业绩简评

    　　2024 年10 月23 日，公司发布三季报，前三季度实现营收23.3亿元，同比下降1.6%；实现扣非归母净利润6.3 亿元，同比下降16.7%；剔除财务费用后的扣非归母净利润为4.6 亿元，同比下降23.0%。

    　　单Q3 公司实现营收9.5 亿元，同比增长 4.8%；扣非归母净利润为2.9 亿元，同比下降 7.3%；剔除财务费用后的扣非归母净利润为2.8 亿元，同比略降 0.7%。截至三季报末，公司合同负债同比增长10.6%，在A 股Q3 日均成交额同比下降15.1%的情况下，体现了公司的经营韧性。

    　　经营分析

    　　成本费用方面，公司Q3 毛利率为86.9%，同比下降4.5pct，主要系为提升数据质量，数据采购、技术服务以及数据录入标注成本增加所致。公司销售费用率为16.4%，同比增加1.2pct，主要系为扩大市场份额增加推广力度， 管理/ 研发费用率分别为6.5%/31.0%，分别同比下降1.9pct/3.4pct，控费效果较好。

    　　公司在AI 领域持续投入，将多模态大模型技术赋能现有业务场景。

    　　目前已推出国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent 平台“同创智能体平台Agent Studio”，提供Agent 对话机器人、工作流设计、自然语言取数、金融知识库RAG 等功能。针对机构客户，平台已与超过150 家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建，打造了超过5,000 个优质的行业应用场景智能体，持续通过数智化服务加速金融行业智能化进程。此外，公司的数字人产品已经在浙商、上海、国信、东吴等券商上线应用。

    　　盈利预测

    　　根据公司三季报情况及资本市场回暖预期， 我们上调公司2024~2026 年营业收入预测为37.2/42.2/47.1 亿元，同比增长4.4%/13.3%/11.6%；归母净利润预测调整为13.1/14.7/16.6 亿元，同比增长-6.3%/12.0%/13.0%，分别对应81.8x/73.0x/64.6x PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　减持风险；AI 研发进度不及预期；市场剧烈波动风险。