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同花顺(300033)机构评级研报股票分析报告

 
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同花顺(300033)点评报告:HITHINKGPT开启内测 产品赋能加速流量变现

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2024-01-08  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年1 月2 日,公司问财HithinkGPT 大模型开放内测。大模型采用transformer 的decoder-only 架构,提供7B、13B、30B、70B 和130B五种版本选择,最大允许32k 文本输入,支持API 接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。

      投资要点:

      HithinkGPT 在多个场景中表现出色,在金融领域处于领先位置1)通用领域:HithinkGPT 在多个主流Benchmark 测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2;2)金融领域:HithinkGPT-70B 大模型以平均75.9 分的优异成绩通过各类金融业考试,并且HithinkGPT在所有考试科目中都比Llama-2 更加优秀。

      公司在AI 领域深耕约15 年,拥有AI 开放平台,拥有语音识别、OCR文字识别、视觉AI 以及知识图谱等核心技术,对应推出智能外呼机器人、客服机器人、AI 理财师等相关产品,并在金融及通用行业等领域落地解决方案。

      C 端:海量用户基础具有较大变现空间,大模型赋能实现投顾能力显著提升

      1)PC 端:截至2023 年半年报,公司同花顺网上行情免费客户端人数平均约为1469 万人,每周活跃用户数约为1957 万人。截至2022年12 月31 日,同花顺金融服务网累计注册用户为6.14 亿人。2)移动端:据21 世纪经济报等数据显示,近几年同花顺APP 月活人数为3000 万量级,远高于同行竞品。

      落地金融投顾对话机器人:HithinkGPT 植入后的问财对比传统问财具有金融数据、语义理解、投顾建议、表达形式以及内容生成上的五大优势。

      B 端:降佣背景下性价比权重提高,大模型有望助推B 端渗透率的大幅提升

      2023 年12 月公募佣金改革再启动,严禁使用佣金向第三方转移支付费用,包括金融终端、研报平台、数据库等。此背景下性价比在B端用户的权重快速提高,iFinD 单账户价格不到Wind 的50%且功能齐全,性价比优势显著;同时在iFinD 的智慧搜索、AI 写作等功能上完美适配大模型的落地场景,预计HithinkGPT 对iFinD 赋能后将加速B 端用户的触客率,实现渗透率的大幅提升。

      盈利预测和投资评级:公司在C 端拥有海量的用户群体,B 端实现多种类机构全面覆盖,大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升,实现业绩的持续增长。我们预计,2023-2025 年,公司归母净利润分别为17.41/21.63/26.58 亿元,EPS 分别为3.24/4.02/4.94 元/股,当前股价对应PE 分别为45.97/37.01/30.12 X,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:市场低迷风险;C 端用户变现不及预期;大模型迭代不及预期;同花顺APP 运营及监管风险;国内外公司并不具备完全可比性,对标的相关资料和数据仅供参考;

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