公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入23.7亿元，同比增长4.25%；实现归母净利润7.7 亿元，同比下降12.67%。

    　　单季度看，公司2023Q3 实现营业收入9.02 亿元，同比增长1.78%；实现归母净利润3.11 亿元，同比下降21.68%。利润端短期承压，主要是由于公司加大了人工智能技术应用研发，研发人员薪酬增加以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。

    　　费用端投入加大，高度重视研发投入。2023 年前三季度，公司销售费用同比增加33.38%，主要由于公司加大精准营销推广力度，相应推广费用及销售人员薪酬增加所致；管理费用同比增加37.41%，主要由于系总部大楼折旧、管理人员薪酬及办公费用等增加所致。同时，公司高度重视人工智能技术应用研发，持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增加10.88%。

    　　自研金融大模型，AI 重塑产品体系。公司致力于打造AI 新基建，面向个人用户将提供更加智能化的AI 金融助理，面向机构客户则将提供更加智能化的智能投顾、智能客服、智能运营、智能投研等产品服务，以AI 技术提升公司产品和服务的竞争力。同时，公司自研了金融行业大模型——问财HithinkGPT，并面向相应业务场景开展了研发与内测，力争成为国内财经AI 领域领先者。报告期内，公司新增大数据、人工智能等相关软件著作权登记19 项，累计获得软件著作权登记454 项；新增发明专利授权22 项（其中美国专利2 项），累计获得发明专利授权51 项（其中美国专利13 项）。

    　　【投资建议】

    　　公司积极投入研发，以AI 技术提升产品竞争力。考虑到市场活跃度回升较缓慢， 我们调整公司2023/2024/2025 年营业收入分别为38.61/44.49/52.66 亿元，归母净利润分别为16.03/20.66/25.96 亿元，EPS 分别为2.98/3.84/4.83 元，对应PE 分别为48/38/30 倍，维持“增持”评级。