事件:同花顺于10 月20 日发布2023 年三季度业绩报告,同花顺2023 年前三季度,实现营业收入23.72 亿元,同比增长4.25%;实现归母净利润7.71亿元,同比减少12.67%;实现扣非净利润7.58 亿元,同比减少10.56%。
研发投入持续增加,Q3 单季度利润短期承压。2023 年Q3,同花顺实现营业收入9.02 亿元,同比增长1.78%;实现归母净利润3.11 亿元,同比减少21.68%;实现扣非净利润3.09 亿元,同比减少19.17%。利润端短期承压,主要前三季度,公司继续加大人工智能技术应用研发,特别是与人工智能大模型相关的研发人员增加,相应的研发人员薪酬增加、以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。
三大费用有所提升,加强各项新布局投入。同花顺2023 年前三季度,销售/管理/研发同比增速分别为33.38%/37.41%/10.88%,主要系:1)销售费用:
公司加大精准营销推广力度,相应推广费用及销售人员薪酬增加;2)管理费用:
总部大楼折旧、管理人员薪酬及办公费用等增加;3)研发费用:公司继续加大人工智能技术应用研发,特别是与人工智能大模型相关的研发人员增加,相应的研发人员薪酬增加、以及算力投入和新增服务器设备折旧增加。
自研金融行业大模型,不断提升产品竞争力。1)自研大模型完成内测:公司利用专业金融语料积累处理和高效稳定的大模型训练方式,自研金融行业大模型—问财 HithinkGPT ,并面向相应业务场景开展研发与内测,同时按照监管部门的要求有序推进大模型备案工作,大模型将显著改善产品各项性能;2)AI 投入提升产品竞争力:公司持续加大研发创新投入,面向个人用户将提供更加智能化的AI 金融助理,面向机构客户将提供更加智能化的智能投顾、智能客服、智能运营、智能投研等产品服务。报告期内,公司新增大数据、人工智能等相关软件著作权登记19 项,累计获得软件著作权登记454 项;新增发明专利授权22项,累计获得发明专利授权51 项。
投资建议:预计公司23-25 年归母净利润分别16.5、19.9、23.8 亿元,同比增速分别为-2.4%/21%/19%,当前市值对应23/24/25 年PE 为48/39/33倍。考虑到整个金融信息行业在2023 年四季度有望迎来回暖,市场交易增加,AI 大模型融合已有产品,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险;系统及数据安全风险;知识产权风险;合规风险。