投资要点

    　　事件：2023H1 公司实现营业收入14.70 亿元，同比增长5.83%；归母净利润4.59 亿元，同比下降5.29%；扣非净利润4.49 亿元，同比下降3.48%。2023Q2营业收入8.60 亿元，同比下降1.60%；归母净利润3.37 亿元，同比下降9.65%；扣非净利润3.33 亿元，同比下降6.63%。

    　　增值电信和软件销售贡献业务正增长，广告及基金业务表现稳健。C 端业务：

    　　2023H1 公司增值电信业务收入8.63 亿元，占总收入59%，同比增长7.94%；基金销售业务收入1.77 亿元，占总收入12%，同比增长0.43%。B 端业务：

    　　广告业务收入3.20 亿元，占总收入22%，同比下降0.99%；软件销售及维护收入1.11 亿元，占总收入8%，同比增长21.88%。

    　　研发费用同比保持提升，毛利率略有下滑。2023H1 公司毛利率86.01%，同比下降1.53pcts。其中，增值电信业务毛利率83.88%，同比下降2.13pcts；软件销售及维护毛利率82.28%，同比增长2.44pcts；广告业务毛利率92.17%，同比下降2.14pcts；基金业务毛利率87.56%，同比增长1.43pcts。费用方面，公司研发费用5.63 亿元，同比增长8.48%；销售费用2.23 亿元，同比增长34.90%；管理费用1.01 亿元，同比增长24.48%。

    　　公司有望受益于资本市场发展，大模型产品蓄势待发。政策端，政治局会议提出“活跃资本市场”，公司作为金融科技C 端龙头有望受益资本市场发展；产品端，公司建立了良好的人才梯队及人才储备，基于大模型技术打造的产品蓄势待发，且国家网信办发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，大模型法规逐步落地，有望驱动相关产品加速落地，公司发展值得期待。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为20.26/26.77/34.29 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：资本市场波动；大模型产品落地节奏不及预期。