投资要点：

    十余年AI 积累，深度赋能产品。同花顺自2009 年推出i 问财产品以来，已布局人工智能领域十余年。早先i 问财定位为金融垂直搜索引擎并提供专业股票信息搜索服务，2012 年通过问答功能上线，i 问财也拓展到股票、基金、债券、保险、百科等领域。2017 年公司推出AI 开放平台。其海量数据及技术储备使公司具备AI 应用的持续研发能力。

    当前，公司已具备包括语音识别、语音合成、文本分析、NLU、NLP 等技术在内的语音、语言类AI 技术，不仅可应用至同花顺增值产品中，其AI 解决方案也可服务包括金融业在内的行业客户。

    B 端入口同花顺AI 开放平台。吸取i 问财产品成功经验，公司于2017 年面向B 端提供同花顺AI 开放平台，目前该平台可面向行业客户提供数字虚拟人、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等40 余项人工智能产品及服务，已经应用于证券、基金、银行、保险、高校、企业、科研院所、政府部门、医院、通信运营商等多个行业。

    流量助力AI 产品升级。根据公司2022 年报显示，截至 2022 年12 月31 日，同花顺金融服务网累计注册用户约61,437 万人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为 1,463 万人，每周活跃用户数约为1,942 万人。基于较大的用户体量，一方面公司形成庞大的数据积累，同时也在用户交互过程中持续收到反馈，推动产品迭代升级。

    未来，依托丰富用户数据以及公司加大AI 技术投入及应用研究力度，AI 赋能下的产品体验有望持续改善，将带动C 端用户付费及B 端销售提升，带来公司收入及利润持续增长。

    维持“买入”评级。考虑2023 开年全球资本市场动荡带来不确定性增强影响，小幅下调2023-2024 年收入预测为43.23、52.10 亿元，原预测为45.83、55.89 亿元。新增2025年公司收入预测为60.32 亿元。考虑到AI 技术快速发展，公司持续加大研发投入力度影响，小幅下调2023-2024 年公司净利润预测为21.10、25.72 亿元，原预测23.04、28.22亿元。新增2025 年公司净利润预测为30.20 亿元，对应2023 年PE 估值56 倍。尽管受到行业波动影响，但我们认为同花顺有望在增强产品能力，在基金销售、软件销售等领域体现出行业以上增速。维持“买入”评级。

    风险提示：资本市场景气度下降，新产品销售风险，监管等政策变化风险。