公司近况

    　　我们参加了同花顺3 月27 日在杭州举办的2022 年度业绩发布会，对发布会中投资者较为关心的问题进行了总结。

    　　评论

    　　AI领域相关产品及服务布局：公司拥有四大研发平台、持续加大研发投入并扩充人才储备（22 年研发投入占营收30%/员工占比60%），深耕AI领域、在自然语言处理/智能语音/图像识别/智能搜索/知识图谱/虚拟人等关键技术领域突破并实现产品化，如：i问财—智能投顾数字人、提供搜索/多条件选股/研报图表等功能，iFind—结合AI算法提供智能预测/智能搜索/智能脉络等应用，AI短视频平台—集成AI技术自动化处理视频素材等，数字人交互一体机—在多行业场景中辅助完成业务咨询/办理/营销/推广等，虚拟展厅—赋能企业宣传推介/科普教育等，小花探影—AI影像辅助诊断解决方案。

    　　i问财相较于ChatGPT区别：公司认为i问财相较ChatGPT在多语种对话/任务种类/多模态等方面仍有差距，但相对优势或体现在：拥有中国财经领域最全的专业数据之一、金融专业角度具备先天优势，同时在实时数据获取和指令执行上占优、金融问题问答准确率较高。我们认为公司在领先技术及产品布局基础上，具备自身AI+强大客户基础/多元场景支撑/金融行业专长的独特优势。

    　　流量优势及三方导流合作：公司是国内用户体量最大的股票行情软件（22年同花顺App平均日活1,463 万/市占率35%、每三个股民中有一个会用同花顺），同时与券商/期货等机构伙伴关系紧密、在开户导流外提供包括内容支持/联合运营/智能视频生成等合作。针对潜在三方互联网导流竞争加剧，我们认为股票交易这类重决策业务，在单纯平台流量外，也取决于用户属性（如该平台是否具备股民客户基础、客户人均资产情况）、用户体验（如该App中开户/交易入口是否便捷可达）、用户变现价值（如客户在该平台的停留时长/开户入金转化率等），对以同花顺为代表的头部股票交易App而言影响相对有限。

    　　财富管理业务布局：同花顺爱基金平台当前累计服务用户500 万+、累计基金销量超万亿元，与30 家大型券商/10 余家银行保险机构/国内95%的基金公司进行合作，具备包括公募基金/大集合/小集合/银行存款/保险等在内的多元产品代销矩阵。公司计划持续提升在基金功能/产品/服务方面建设。

    　　iFind业务未来展望：公司提及iFind将会借助同花顺AI技术，应用于产品决策/客户服务/风险管理等方面（如数据可视化/研报/预测由iFind完成以节省研究员工作量），不断推出AIGC系列功能，持续提升用户体验和工作效率。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑市场交易边际回暖，上调23/24 年盈利6%/11%至22/28 亿元。当前交易于47x/38x 23e/24e P/E；考虑市场活跃及AIGC对投资者情绪提振，上调目标价22%至208 元，对应50x 23e P/E及7%空间；维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　市场大幅波动、监管不确定性、行业竞争加剧、AI技术落地进展不及预期。