投资要点

    　　事件：公司发布2022 年年报，实现营收35.59 亿元，同比增长1.40%；实现归母净利润16.91 亿元，同比下降11.51%。

    　　收入稳中有升，广告及互联网业务增长较快。公司2022 年实现收入1.40%增速。分业务板块来看：增值电信服务实现收入15.38 亿元，同比下降4.95%；软件销售及维护实现收入2.85 亿元，同比下降3.72%；广告及互联网业务推广服务实现收入15.27 亿元，同比增长18.88%；基金销售及其他交易手续费等其他业务实现收入2.10 亿元，同比下降32.76%。其中,广告及互联网业务增速较快，主要受益于客户对公司广告业务需求增加,以及公司通过人工智能技术不断提升广告投放效果。

    　　毛利率略有下降，研发投入持续加大。公司2022 年实现毛利率89.61%，同比下降1.81pcts。2022 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为10.34%、4.52%、29.98%，同比提升0.73pcts、0.37pcts、6.37pcts。

    　　其中，研发费用率提升明显，公司2022 年研发费用金额为10.67 亿元，同比增长28.80%；研发人员数量为3196 人，同比增长9.6%。公司2022年实现经营活动净现金流17.50 亿元，高于净利润水平。

    　　立足金融信息服务主业，发力AI 新引擎。公司立足于金融信息服务主业，持续加大在AI 方面投入，特别是AI 大模型、AIGC 等领域应用研究，进一步提高产品竞争力，同时将AI 技术应用于金融、运营商、生活和医疗等领域，积极打造基于AI 的产业生态，成为未来增长新引擎。公司未来AI 技术的持续落地值得期待。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为20.59/26.14/32.05 亿元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：公司业绩不及预期的风险，AI 创新不及预期的风险，政策变动风险