事件描述

    公司发布2022 年中报，报告期内公司实现营收13.89 亿元，同比增长4.69%；归母净利润4.85亿元，同比增长-15.98%；销售商品、提供劳务收到的现金为15.37 亿元，同比增长0.99%。公司每股收益为0.9 元，同比下降16%。

    22Q2 公司业绩企稳回升，实现营收8.75 亿元，同比增长9.73%，增速由负转正；归母净利润3.73亿元，同比下降8.48%，跌幅较22Q1 收窄；销售商品、提供劳务收到的现金为8.88 亿元，同比增长6.22%，增速由负转正。

    分析判断:

    电信增值业务实现正增长，基金销售略微下滑。

    2022 年上半年，A 股日均成交量为9761 亿元，接近万亿元，市场交投情绪仍在。得益于此，报告期内公司增值电信业务和软件销售及维护业务仍实现了正增长，分别同比增长2.53%、1.32%至8 亿元、9094 万元。但权益市场行情不佳直接影响基民投资情绪，22H1 公司基金销售收入同比下降4.81%至1.76 亿元。

    销售费用持续优化，高研发投入践行“All in AI”战略。

    公司持续优化费用，报告期内销售费用同比下降2.64% ， 销售费用率亦较21H1 下降0.89pct。公司持续保持人工智能领域的高研发投入，22H1 研发费用同比增长40.61%至5.19 亿元，研发费用率较21H1 提升9.55pct 至37.37%。截至2022 年6 月30 日，公司已累计获得自主研发的软件著作权398 项，非专利技术142 项。我们认为，公司坚定践行all in AI 战略，持续夯实和拓宽金融科技领域的护城河的同时，不断为客户带来更优质的产品体验，看好后市估值修复。

    董事长首次增持彰显其对公司长期发展的坚定信心。

    4 月29 日，公司发布公告，董事长易峥于2022 年4 月28 日通过集中竞价交易方式以均价73.24 元/股累计增持公司股票 68.4 万股，占公司总股本的 0.13%，增持金额为5009.9 万元，增持后合计持股比例为36.13%。此外，易峥先生计划从 2022 年4 月28 日起六个月内，以集中竞价方式增持公司股份，累计增持（含本次）金额不低于5000 万元。我们认为，这是多年来董事长第一次增持公司股份，代表其认为公司当前股价被低估，亦彰显了其对公司长期发展的坚定信心。

    投资建议

    维持盈利预测，我们预计公司2022-2024 年分别实现营业收入31.41/38.25/49.13 亿元，分别同比增长-10.5%/21.8%/28.5%；2022-2024 年分别实现归母净利润16.92/21.22/27.27 亿元，分别 同比增长-11.5%/25.4%/28.5%；2022-2024 年EPS 分别为3.15/3.95/5.07 元，对应2022 年8 月25 日收盘价83.82 元的PE 分别为27x/21x/17x，维持“买入”评级。

    风险提示

    行业竞争加剧；金融科技创新政策落地不及预期。