事件：公司发布2021 年半年报，报告期内实现收入13.27 亿元，同比增长33.87%；归母净利润5.77 亿元，同比增长31.42%；扣非后归母净利润5.74 亿元，同比增长33.52%。

    行情活跃带动两大主业持续快增：2021 年上半年，公司增值电信服务和广告及互联网业务推广服务分别实现营收7.80 亿元和2.73 亿元，同比分别增长34.32%和82.27%。以上两大业务通过服务费和推广佣金形成收入，与市场成交量息息相关。2021 年上半年A 股两市场成交量为107.23 万亿元，同比增长20.92%。在此背景下，投资者对于资讯增值信息的需求进一步提升，从而带动公司增值电信服务收入增长，而互联网推广业务则在市场成交量快速增长的推动下实现更高增速。

    战略调整影响基金销售业务整体增速：2021 年6 月底，我国基金资产净值总规模为22.32 万亿元，相比去年同期的16.92 万亿元增长31.91%。公司基金销售业务在报告期内实现营收1.85 亿元，同比减少2.73%。增速降低主要是因为公司业务战略调整，非基金代销类业务代销手续费减少所致，同时基金代销业务收入同比增长113.14%。“爱基金”平台接入基金公司及证券公司162 家，代销基金产品及资管产品12,586 支；“期货通”平台接入期货公司48 家，月活跃用户为60.2万人，较2020 年12 月，月活用户数增长超过50%。

    投资建议：公司产品与服务和市场行情高度相关，其中电信增值服务和互联网业务推广服务在行情转好的情况下具备较高的弹性，而基金销售业务则在机构化的长期驱动下进入快速发展轨道。预计公司2021 年和2022 年EPS 为4.17 元和5.60 元，给予“买入-A”评级。

    风险提示：（1）市场成交额不达预期，（2）公司产品付费情况不达预期。