事件：2021Q1 公司实现营业总收入 53.03 亿元，同比增加 37.95%；实现营业利润 19.58 亿元，同比增加 30.64%；实现利润总额 19.57 亿元，同比增加 30.73%；实现归属上市公司股东的净利润 16.95 亿元，同比增加 33.66%，业绩符合我们预期。

    　　市场 Q1 延续活跃，驱动业绩增长。2021Q1 证券市场延续 2020 年活跃趋势，根据 wind 统计，2021Q1 全部 A 股成交额同比增长 9.8%，投资者对证券金融信息的需求增加，导致公司销售收款相应增长。此外，2020年末公司预收货款有所上升，2021Q1 期内满足条件后确认的营业收入同比有所增长。2020 年期末公司合同负债达到 9.48 亿元，其他非流动负债达到 1.41 亿元，相比 2019 年期末有明显增长（同比预收账款及其他非流动负债）。公司 Q1 实现毛利率 83.74%，同比基本保持稳定。

    　　加大研发投入，新客户及场景值得期待。2021Q1 公司研发费用同比增长 36.34%，公司期内通过加大技术应用、产品服务研发创新投入，进一步提高公司的技术优势。公司通过优化整合股票、基金、期货、保险等业务的协同发展，打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台，看好公司向综合性金融信息服务平台的升级。同花顺 AI 开放平台目前可提供 40 余项人工智能产品及服务，应用于证券、基金、银行、保险、高校、企业、科研院所、政府部门等多个行业，未来有望形成新的盈利增长点。iFinD 产品已升级演变成提供投研一体智能化解决平台，面向用户提供金融大数据、企业库、产业图谱、研报自动化生成、舆情监控、买方标签研究体系等一整套智能化解决方案，技术实力和功能处于业内领先。

    　　加大销售推广，品牌影响力进一步提高。2021Q1 公司销售费用同比增长 50.46%，公司积极利用新媒体平台，为公司的产品及服务进行传播推广，品牌影响力进一步提高。

    　　合同负债环比继续保持增长。截止 2021Q1 期末，公司合同负债达到10.73 亿元，环比 2020 年期末新增 1.25 亿元,持续看好公司产品力的提升及竞争壁垒的加固，带来增值付费用户的持续增长。

    　　我们维持公司 2021/2022/2023 年盈利预测分别为 23.6/28.4/33.4 亿元，对应 PE 分别为 25/21/18 倍，看好金融 IT 服务赛道长期增长潜力及中国权益投资时代红利，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：市场大幅波动风险，新业务拓展不及预期等。