业绩预增430%~460%,拐点确定,继续推荐:金龙机电业绩预增430%~460%,全年净利润1.12亿~1.19亿,超市场预期,单四季度净利润9600万~1.01亿,除去并表业务,主营利润单四季度7000万以上,环比增长500%以上,考虑公司盖板业务还在客户升级中,预期马达业务四季度单季度利润达到9000万以上,主要来源于苹果iphone6线性马达利润贡献,拐点确定,继续推荐。

    触控马达未来消费电子关键创新,期待盖板合作深化:公司产品未来看点有:其一,预计进入苹果下一代触觉反馈马达,未来智能控制是大趋势。其二,双摄像头会成为趋势,公司摄像头驱动马达业务已经成熟;其三,公司盖板业务拐点显现,金龙与利达公告的合作的目标是围绕大光学产业链布局,双方合作我们非常熟悉也非常看好。

    四季度业绩拐点确定,今年一季度之后业绩可持续发展:从业绩看,公司四季度业绩出现拐点,一季度苹果产品供不应求,预期一季度将继续保持高增长,预计公司2015年苹果震动马达带来3.2亿以上利润,博一和甲艾1.2亿利润,不考虑国产客户市场开拓、盖板业务与利达光电深度合作利润贡献,2015年利润保守预计4.4亿,对应2015年16倍PE。弹性在于苹果新产品,国产智能机采用触觉反馈马达,盖板业务弹性。业务详情可参看我们之前深度报告。

    投资建议:四季度确定业绩拐点,继续坚定看好公司今年技术创新、产能提升、多产品多客户布局。高端客户今年一季度可穿戴设备出货官网确定,公司进入供应商机会将带来超预期表现。保守估计14-15年净利润分别是1.18亿元和4.4亿元(14年为两月并表,15年为全年并表),对应14、15年EPS为0.42、1.55元,维持买入-A评级,予以15年25倍估值,对应第一目标价38.75元。

    风险提示:产品进度不达预期