投资要点

    业绩总结：2014年前三季度，公司实现营业收入5.0亿元，同比增长74.5%；归属于上市公司股东的净利润1824万元，同比下降29.4%；基本每股收益0.06元。

    线性马达放量，推动业绩高增长。2014年，公司业绩持续好转，其中，三季度单季，公司实现营业收入2.2亿元，同比增长70.4%，环比增长34.3%；归属于上市公司股东的净利润1381万元，同比增长187%，环比增长433%。业绩持续好转，主要受益于公司线性马达的快速放量，以及触摸屏销售规模的扩大。9月份，公司线性马达出货量约340万支，10月份有望上升至600万支，随着线性马达产能的不断释放，公司预计2014年全年归属于上市公司股东的净利润较上年同期有较大幅度增长。

    盈利能力稳步提升。2014年第三季度，公司毛利率水平回升至24.9%，同比上升4.6个百分点，环比上升9.4个百分点；净利率水平回升至6.3%，同比上升2.6个百分点，环比上升4.7个百分点，主要受益于线性马达的放量。公司线性马达毛利率50%以上，随着四季度线性马达的进一步放量，公司毛利率与净利率水平仍有提升空间。三季度，公司期间费用率合计21.0%，同比上升1.3个百分点，主要源于公司管理费用的上升。三季度公司管理费用3732万元，同比增长80%，原因是职工薪酬和研发费用的增加。

    积极拓展线性马达客户，持续释放产能。目前，公司线性马达主要经富士康旗下的鸿富锦精密电子（郑州）公司和富泰华工业（深圳）公司切入国际知名大客户智能手机供应链。未来，公司将积极开拓华为、小米等客户，进一步推广线性马达，持续释放产能。

    盈利预测与估值：预计公司2014-16年EPS分别为0.69元、1.04元和1.44元，对应PE分别为32X、21X和15X。公司此次收购的两个标的，博一光电进一步完善公司触控显示产业链一体化布局，甲艾马达实现马达应用领域的互补。同时，公司线性马达切入知名国际大客户供应链，盖板玻璃业务逐步扭亏为盈，业绩迎来拐点，维持公司“买入”评级。

    风险提示:大客户新产品出货量不及预期;并购标的协同效应未能显现;市场开拓不及预期。