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宝通科技(300031)机构评级研报股票分析报告

 
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宝通科技(300031):智能输送加快落地 AI赋能游戏可期

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-05-09  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件: 宝通科技发布2022年度报告和2023 年一季度报告。2022 年,公司实现营业收入32.59 亿元,同比增长18.10%;归母净利润-3.96 亿元,同比由盈转亏;扣非后归母净利润-4.20 亿元,同比由盈转亏。2023 年第一季度,公司实现营业收入7.55 亿元,同比增长14.05%;归母净利润0.83亿元,同比增长21.04%;扣非归母净利润0.81 亿元,同比增长25.36%。

      2022 年:输送服务积极转型,商誉计提拖累业绩。1)收入端:2022 年,公司工业散货物料智能输送全栈式服务业务收入16.36 亿元,同比增长32.77%;游戏业务收入16.24 亿元,同比增长6.27%。成本费用端:2022年公司主营业务毛利率39.54%,同比减少1.69pct;销售费用率25.75%,同比增加6.53pct。2)加快智能输送软硬件产品落地:2022 年,公司实现智能在线监测产品签约客户13 家,包括海外客户1 家,智能在线监测产品营业收入同比增长超过310%。3)工业运输海外市场进一步开拓:2022年,公司数字化输送带产能基本满产,其中海外营业收入预计占工业互联网板块业务营业收入的比例近40%,数字化输送带海外销售收入为公司成立以来历史最高值。4)优化游戏产品结构:2022 年,公司上线了29 款新品,主动下架和关停了27 款表现不达预期的海外及自研游戏项目。因公司优化产品结构、加大国内外市场推广投放和在研(定制)产品的投入等影响,广州易幻整体经营业绩首次出现了亏损,基于谨慎性原则,对广州易幻资产组计提商誉减值准备4.86 亿元。

      智慧矿山全球加速推进,AIGC 赋能寻找行业发展新机会。1)工业互联网业务:近年公司率先储备前沿技术,深挖智慧矿山数字孪生、无人运输融入输送场景等机遇,并与能源巨头签订千万订单,有望释放巨大业绩潜力。2)移动互联网业务:公司储备不同语言版本的产品20 款,储备自研+定制的产品有6 款,为2023 年的发展积蓄新动能;搭建基于ChatGPT的翻译系统,提升翻译效率,节约成本;搭建基于stable diffusion 框架的AIGC 绘画系统,提升美术生产效率和质量,也基于各种工具和自己开发等手段,打造广告智能投放平台,提升广告效率和广告优化能力。

      盈利预测:我们调整盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润4.31/5.75/7.59 亿元,对应当前股价(2023 年05 月08 日)的PE 分别为27.2/20.4/15.4 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:地缘政治风险、海外经济衰退风险、政策波动风险、产品竞争风险、商誉减值风险等。

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