签订煤矿智能化改造项目合同，智慧矿山商业化落地，维持“买入”评级

    公司7 月14 日公告：孙公司宝能智维与中垠租赁签订了《兖矿能源集团股份有限公司东滩煤矿B 皮带机智能化改造项目技术协议》和《设备采购合同》，宝能智维将在22 年8 月30 日前为东滩煤矿提供输送带、输送系统沉浸式空间监控中心、3D 工业场景标准巡检中心（工作间）等设备产品，合同总金额为1,850 万元（含税）。我们认为这意味着公司智慧矿山业务商业化正式落地。我们暂维持22-24 年归母净利5.02/6.22/7.52 亿元，采用分部估值法，22 年目标市值85.34 亿元，目标价20.71 元，维持“买入”评级。

    公司智慧矿山业务技术储备丰富，优质客户赋能智慧矿山发展21 年公司联合兖矿能源成立宝能智维，正式进军井工矿智能化建设。宝能智维基于智能输送系统的数字化改造，打造智能化和无人化的输送系统，在研产品包括数字化输送带产品、智能在线监测产品、AR/VR/MR 智能设备、裸眼3D 显示设备等。本次合同客户中垠租赁为兖矿能源子公司，兖矿能源隶属于山东能源，是中国规模最大的煤炭生产商之一。21 年兖矿能源确立了“建设智慧矿山，增收提效”的总体目标，本次与宝通科技合作显示了兖矿能源对公司技术实力的认可，是公司智慧矿山业务的正式商业化落地。

    核心客户遍布全球，智能化改造需求旺盛

    公司的核心客户遍布全球，国内与国家能源集团、宝武钢铁、山能集团等百强企业达成合作，国外主要客户有必和必拓、力拓、塔塔钢铁等全球500强集团，客户对数字化改造和智能运营落地有着迫切需求。通过本次合作，有望为公司数字化产品在行业内建立标杆，打造数字孪生矿山，助力客户以裸眼视角完成在虚拟空间还原工业设备、厂房及作业环境，实现煤矿井下工业输送数字孪生的沉浸式体验，从而带动公司数字化在线监测产品及智能一体化业务在智慧矿山场景加速推进，长远看有望对业绩产生积极影响。

    双轮驱动发展，元宇宙布局领先，维持“买入”评级公司“移动互联网+工业互联网”双轮驱动发展，智慧矿山商业化正式落地，元宇宙布局领先。考虑本次合同金额较小，我们暂维持22-24 年归母净利5.02/6.22/7.52 亿元，EPS 1.22/1.51/1.83 元。采用分部估值法，预计游戏22 年净利3.35 亿元，可比公司22 年PE 14X，考虑公司元宇宙游戏布局较为领先，行业景气度较高，给予PE 17X，对应市值56.95 亿元；预计工业互联网22 年净利1.67 亿元，可比公司22 年PE 11X，考虑公司智慧矿山业务进展顺利，给予估值PE17X，对应市值28.39 亿元，目标市值85.34亿元，调整目标价至20.71 元（前值17.87 元），维持“买入”评级。

    风险提示：智慧矿山业务推进不及预期、游戏自研产品表现不及预期等。