2022 年4 月22 日晚间，公司发布2021 年年度报告，公司于2021 年取得营业收入27.60亿元，同比增长4.62%。归母净利润4.03亿元，同比下降7.81%，扣非归母净利润3.80 亿元，同比下降11.07%。

    归母净利润略低于此前预期，主要系多方面影响：1）2021 年研发费用1.34亿元，同比增长84.64%，公司持续加大在工业与移动互联网业务的研发投入，对净利润产生一定影响；2）移动游戏2021 年营业收入15.3 亿，同比下降0.21%，游戏行业受疫情的二阶效应带来的负面影响愈加显著。

    工业互联网：积极推动企业智能化、数字化转型发展。2021 年公司营业收入12.3 亿元，获得国家重点新产品2 项，成立的北京子公司宝通智联、上海子公司宝通兴源将有效拓展公司智能输送数字化产品在智慧矿山和智慧港口领域的落地。此外，公司联合兖矿能源成立子公司山东宝能智维，正式进军井工矿智能化建设，并完成了子公司山东新宝龙团队的融合组建和新的生产经营管理体系搭建。

    移动互联网：持续推进全球化战略，丰富储备将进入收获期。从产品线看，公司已储备《终末阵线：伊诺贝塔》、《D3》、《JS》、《SND》、《CBP》

    等5 款自研与定制产品，并将在港澳台、韩国、东南亚、日本、欧美等地区上线《卧龙吟2》、《剑侠世界3》、《LQSXY》、《QNZL》、《元素方尖》、《巨商》、《D3》、《FSYHJ》、《YQLZ》、《终末阵线》、《有杀气童话2》、《圣剑尘埃》等多款重量级新品。纵观2021 年全年，正在发行运营的产品72 款，新增运营的产品16 款，已储备不同语言版本的产品40 余款。

    公司强化战略协同，加强元宇宙布局。2021 年，公司通过投资踏歌智行、一隅千象、增资哈视奇和投资成立矿山一体化合资公司宝力智行，进军露天矿智能一体化建设，实现业务联动。公司2021 年成立海南元宇宙子公司，2022年将利用哈视奇、一隅千象等公司拓展元宇宙游戏业务，借助虚拟现实硬件储备，融合公司AR/VR 游戏内容和已储备的云平台技术架构，探索游戏业务新模式，加强元宇宙布局。

    投资建议：我们看好公司矿业及VR 的协同布局。考虑后续发展，预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润5.27 亿、6.12 亿和6.86 亿元，分别对应10.7 倍、9.2 倍和8.2 倍市盈率

    风险提示：游戏流水不及预期风险、流量价格提升风险、新游落地不及预期风险、版号及政策风险。