支撑评级的要点

    公司第三季度销售收入继续保持近50%的同比增速，我们估计增长的主要动力来自于公司的采血管业务，其中海外业务的增长尤为迅速。

    受人民币升值和公司产品结构调整影响，公司第三季度销售毛利率同比下降2.1 个百分点至43.0%。

    公司使用超募资金收购的杭州龙鑫正逐渐步入正轨，尿检系列产品单季度实现效益428 万元，环比增长463%。

    影响评级的主要风险

    人民币升值对公司海外业务的负面影响。

    公司业务相对单一，抗风险能力较弱。

    估值

    公司2011年第三季度0.06元的每股收益略低于我们的预期，我们因此下调公司2011-2013 年的盈利预测至0.288元、0.441 元、0.588 元。考虑到公司未来的高速增长，我们继续给予公司35 倍2012 年市盈率，将公司目标价由16.45 元下调至15.43 元，维持买入评级不变。