持续创新，打造晶体加工设备成套供应商。作为专用设备供应商，天龙光电通过持续的研发和经验积累，不断完善其专注的晶体设备产品线，我们对它的定位已经不仅仅是单晶生长炉供应商，无论是其对晶体生长炉核心技术的渗透还是对相似产品的拓展，公司已完成其晶体设备成套供应商的精致布局。

    光伏和LED行业的爆发式行情，带动上游投资。2010年以来，受益光伏市场的增长，各厂商的扩产计划致使多种设备交付期已到11年下半年，作为光伏产品出口重镇，性价比高的国产设备必将成为我国光伏企业青睐的对象。同样在2010年，液晶电视及手提电脑给LED市场掀起巨大风浪，如今，普通照明正在主导LED行业的第三个高速成长期，存在巨大缺口的蓝宝石晶体及衬底环节正值投资的好时机，将带动该环节的设备需求。

    "现金牛+明星"产品梯次储备充足。在收购杰姆斯后，公司基本完成在晶体炉的核心部件布局。作为公司的现金牛业务，单晶炉、切方及滚磨机将保持稳定增长；多晶炉、多线切割机及蓝宝石炉已完成技术储备，即将开始量产，几项业务都有可能成为公司的明星产品；近期参股研发的MOCVD设备更是延伸了公司的LED设备产业链，存在打破国际垄断的潜力。

    给予"强烈推荐"评级。我们预计公司11-13年的EPS分别为0.94、1.25、1.40，鉴于公司各项"明星"产品极可能取得大订单，业绩弹性充分，给予公司"强烈推荐"的投资评级。