投资要点

    公司游戏全产业布局已具雏形。自去年2月投资设立致家视游开始，公司逐步走上了游戏全产业发展的道路，先后分别增资与收购了雪狐科技、麦秸创想以及鸣鹤鸣和、银川圣地等公司。随着本次拟对天象互动的收购，公司已在电视游戏、移动游戏、电子竞技赛事及游戏主机生产上完成了板块布局。我们认为，未来公司在游戏产业链上、中、下游协同发展的潜力较大，在打造产业闭环的前提下各业务间有望形成良性循环。

    　　收购天象互动与银川圣地对公司意义非凡。公司增资收购的天象互动专注于精品移动游戏的研发运营，其CEO何云峰具有丰富的移动互联运营经验，深谙国内移动游戏市场的规则和游戏用户属性，对于补足公司该业务空白利好明显，而通过收购WCA永久主办方银川圣地60%股份，获得世界电子竞技赛事的入场券，并借此深化与国内知名电视游戏频道GTV的合作，更是有望推动公司致家平台业务不断向前发展。

    　　与淘宝网合作，有望扩大电子竞技赛事板块收益。公司近期与淘宝签署了合作协议，双方将围绕WCA2015赛事展开合作。我们认为，WCA是国际著名的电子竞技赛事，而淘宝游戏是国内最大的游戏虚拟物品线上交易平台，因而两个平台的首次合作潜力较大，对于打造公司电竞产业闭环的好处明显，也利于后续该业务的开拓。

    　　巴士在线入股将增强金亚云媒运营力。巴士在线作为国内领先的跨平台移动互联网媒体社区，旗下拥有国内最大的移动电视媒体平台CCTV移动传媒，覆盖用户超过1 亿人，更重要的是公司还拥有全国性媒体制作和播放许可证与虚拟运营商牌照，这有望大大提升公司GEEYA享看平台的后续运营与推广力度。

    　　投资建设：我们认为公司业绩向好明确，全产业链布局基本成型，在拟收购天 象 互 动 与 增 资 鸣 鹤 鸣 和 的 背 景 下 ， 预 计 2015-2017 年 备 考 EPS 为0.62/0.81/1.07元，我们上调公司至强烈推荐的投资评级。

    　　相关风险：公司四业务协同效果不佳，游戏业务下滑以及创业板系统性风险。