金亚科技联手淘宝，打造电子竞技变现闭环。金亚科技子公司银川圣地与浙江淘宝网络有限公司签署合作协议，围绕“WCA2015世界电子竞技大赛”展开相关领域的战略性合作。淘宝网络的“淘宝游戏”是国内最大的游戏虚拟物品线上交易平台。淘宝游戏将为WCA世界电子竞技大赛建立“淘宝网”专区，实现WCA 2015在淘宝、手机淘宝、手机支付宝等平台内的传播与用户互动等。我们认为此举能提升WCA的品牌形象、扩大WCA的跨产业传播、加快赛事变现、打造电子竞技的生态闭环。进一步增资鸣鹤鸣和。金亚科技以7000万元受让宁毅持有的鸣鹤鸣和28.32%股权，交易完成后将总计持有鸣鹤鸣和79.32%的股权。此前公司通过增资持有鸣鹤鸣和51%股权，此次交易完成后，公司成为绝对控股方。增资后公司明确了对管理层的考核机制：1）鸣鹤鸣承诺2015-2017年归属于母公司扣非后净利润4000/6000/8000万元，若单一年度业绩有超出则顺延，三年累计净利润不低于1.8亿元；2）WCA观众总量达到实际有效1亿人(非人次)，总决赛最高同时在线不低于2000万人；3）长期合作专业媒体达到20家，18家全网覆盖、合作278个比赛日的视频渠道媒体。我们认为考核中的业绩考核（净利润）和非业绩考核（用户数、渠道、媒体等）明确了WCA的经营目标，给公司管理层和投资者指明了方向。加大管理层激励。除了明确考核标准，金亚科技制订了详细的奖惩机制，意在加大对管理层的激励。我们认为业绩考核及奖惩机制平衡了各方利益，对运营团队会起到一定指引性作用，实现了管理团队的深度绑定。金亚科技和鸣鹤鸣和约定：若业绩不达标，则剩余股权全部无条件转让给公司；若单年度业绩达标，则奖励宁毅现金1700/2300

    /3000万元；若三年累计业绩达标，则以8亿作为整体估值购买剩余股权；若三年累计业绩超标，则超出部分50%奖励给鸣鹤鸣和管理团队。建议关注WCA运营数据。鉴于电子竞技国际上的高估值和WCA的稀缺性溢价及协同带动作用，我们维持公司推荐评级。我们建议关注WCA的运营数据，包括在全网的用户数、在线人数、观看时长等。