金亚科技是目前A股最为纯正的电竞标的,亦是泛家庭互联网领域不可多得的综合性平台,公司通过收购天象互动和银川圣地实现研发、宣发、平台运营、赛事运营、视频媒体制作等全产业链布局雏形,有望实现流量和变现的正循环。我们预计公司2015年合并利润达到2.5亿,股价还有50%以上空间,维持“强烈推荐-A”投资评级。

    公告重组并购方案,加强游戏和电竞布局。公司拟以13.76元发行8794万股,并支付9.9亿元现金,用于天象互动100%股权购买,天象互动主要从事移动游戏的一体化研发、发行和运营,目前拥有包括《全民宝贝系列》、《三国威力加强版系列》等多款广受追捧的作品。停牌期间公司还通过控股鸣鹤鸣收购银川圣地60%股权。

    数字娱乐全产业链布局,业务联动打造稀缺平台。公司旗下子公司通过收购银川圣地60%股权获得WCA的运营权,是国内电竞行业跨越式发展的最大受益者之一。而公司在收购天象互动和银川圣地后,在研发、宣发、平台运营、赛事运营、视频媒体制作等领域形成全产业链布局雏形,线上线下联动、内容平台协同将带动公司实现流量和变现的正循环,成为泛家庭互联网领域不可多得的综合性平台企业。

    互联网重磅级大佬或接任掌舵人,有望带领公司迎来新的辉煌。天象互动创始人何云鹏曾任91无线副总裁,在离开91后创办天象互动、仅一年时间营业收入过2亿元。何云鹏在软件、互联网领域有近20年的从业经验,并有显赫的成功业绩、丰富的经验以及广泛的人脉,若其能在金亚科技中担任掌舵者,将有望使金亚一直积极布局的众多资产盘活,在实现泛家庭互娱生态圈的构想上增加更多胜算。

    给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2015年天象互动承诺2015~17年净利润将达到2.2、2.6、3.2亿元,原业务预计2015年能贡献3000万净利润,合并备考净利润2.5亿元,考虑到公司电视游戏媒体以及电竞两块业务尚处于大发展起步阶段以及公司自身的平台稀缺性,我们认为公司仍有50%以上空间,给予“强烈推荐-A“投资评级

    风险提示:行业再度爆发价格战或拖累公司发展脚步。