公司动态事项

    公司发布2017年年报，2017年公司实现营业收入39.46亿元，较上年同期增长12.60%；归属于上市公司股东的净利润为8.28亿元，较上年同期增长2.46%，扣非净利润1.31亿元，同比大幅增长426.13%，每股EPS为0.30元。

    公司发布2018年一季度业绩预告，预计归母净利润为25053.27万元-25553.27万元。

    事项点评

    业绩符合预期，影视业务回暖。

    公司2017年业绩符合预期。分业务来看，影视娱乐收入为337,392.80万元，同比增长31.70%。2017年，公司参与投资发行的影片主要有《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工：千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3：再见前任》等，累计实现国内票房约51亿元（截至2017年12月31日）；其中，《芳华》在年内票房约12亿元，《前任3：

    再见前任》在年内票房约3亿元，由公司协助发行的影片《摔跤吧！爸爸》取得12.95亿元票房。电视剧方面，公司实现收入的项目主要有《黎明之战》、《五鼠闹东京》等。网络剧方面，公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监3》、《云客江湖》、《谋杀记忆》、《喜欢你时风好甜》、《快递侠》、《白蛇后传之拯救玉帝》等。综艺节目方面，浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司参与多档综艺节目《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《天生是优我》、《来吧冠军》、《跨界歌王》、《年味有FUN第二季》、《来吧，开饭啦》、《约吧，大明星第二季》等。公司2017年影视业务回暖趋势明显，依靠《芳华》、《前任3》等影片实现了较高的收益。

    2018 年继续深贯彻三大发展战略。

    公司将继续贯彻三大战略：“强内核”战略角度，公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台，集合了国内外顶尖的创意人才，持续储备和开发优质内容；从“大娱乐生态圈”战略角度，目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式，未来将继续提升全产业链IP流转和增值能力；从国际化战略角度，公司将继续在内容端发力布局。坚持“一横一竖，形成大娱乐产业模型”的核心战略，聚焦核心项目，构建全产业链文化产业体系。

    风险提示

    公司风险包括但不限于以下几点：公司制作的影视产品销售的市场风险、产业政策风险、盗版风险、制作成本上升风险等。

    投资建议

    未来六个月，维持“谨慎增持”评级。

    预计公司18、19 年实现EPS 为0.361、0.397 元，以3 月26 日收盘价9.28 元计算，动态PE 分别为25.67 倍和23.40 倍。WIND 传媒行业上市公司18 年预测市盈率中值为27.15 倍。公司的估值低于行业市盈率中值。

    公司2017 年业绩符合预期，影视业务收入增速回升，同时2018年一季度跨期影片《芳华》、《前任3》分别贡献2.2 亿和16.4 亿票房，我们看好公司的影视及实景娱乐业务发展前景，预计今年出品的影视剧将有较好表现，考虑到目前公司估值低于行业均值，我们维持公司“谨慎增持”评级。