事件:

    公司发布2016 年业绩快报,全年实现归属于上市公司股东的净利润7388 万元,上年同期为1.08 亿元,同比下降32%。业绩处于前期预告区间内,基本符合预期。

    网优市场竞争激烈导致主业业绩下降

    运营商网络加速建设,公司网优主业规模有所扩张,公司全年营业收入13.1 亿元,同比增长2.2%。但由于网优竞争激烈,合同价格同比下降,公司整体毛利率有所下降,加上新建办公楼增加当期成本费用以及筹划重组事项支付中介费用,最终导致净利润出现下滑。我们认为,未来网优行业趋向集中化,公司作为网优龙头企业,将受益于市场集中度提升,未来营收将继续保持增长,但竞争激烈,该业务长期盈利将趋于平稳。

    互联港湾承载转型主体,IDC 云计算继续推进

    互联港湾51%股权收购已完成,承诺16-18 年净利润4050 万、6900万元和9300 万元。互联港湾业务拓展顺利,目前机柜数量约6000 台,其通过对数据中心的DCI 化改造和城域间SDN 化降低运营成本,同时主动优化客户结构提升议价能力,产品及服务持续保持高毛利率。我们认为其技术部署符合云计算发展方向,看好其成长前景。

    互联港湾创始人后续有望积极参与公司管理

    公司已于2016 年底完成对互联港湾51%股权收购,互联港湾创始人任志远后续有望积极参与公司管理,这将给公司注入新活力,为公司战略推进和转变上将带来新的想象空间。

    维持“增持”评级,目标价14 元

    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.17 元、0.30 元和0.35 元,对应PE 分别为60X/34X/29X,我们看好公司IDC+DCI+SDN+混合云的云服务布局,维持“增持”评级,目标价14 元。

    风险提示:

    标的公司盈利不达预期的风险,新业务拓展不及预期的风险。