公告摘要：公司公告，11 月11 日，董事会审议通过《关于收购北京互联港湾科技有限公司51%股权的议案》（简称），拟以现金方式购买任志远持有的互联港湾的2.55%股权和华星亚信持有的互联港湾48.45%股权，合计51%互联港湾股份，交易价格合计3.978 亿元。

    　　互联港湾拥有全网IDC 和ISP 牌照，北上广多线BGP 网络（三大运营商+五大专网），云计算领域黑马。在国内租用超过20 个A 类IDC 机房，未来两年北上广机柜将进入的高速增长期，混合云层面与亚马逊、阿里云等互联，满足客户定制化的需求，率先在云计算领域发展新的模式。与大河云联合作，国内第一个正式商用的SD-WAN 云网一体化解决方案CanalON 成功上线。配合混合云战略，SD-WAN 将动态按需的网络和云计算能力提供给企业用户，IDC+SDN 是互联港湾能够快速抢占IDC 市场的独特优势。

    　　收购互联港湾，重点布局IDC+SDN+云计算领域。互联港湾100%股权整体作价7.8 亿元。此次交易完成后上市公司将持有互联港湾51%股权，后续有望进一步完成剩余股权收购。互联港湾承诺2016-2018 年扣非后归属净利润分别不低于4,050 万、6,900 万、9,300 万。通过此次并购，华星创业将业务领域从单一的基础移动通信业务服务拓展到IDC 及其增值服务、云计算服务，产业布局更加全面。基于华星创业的运营商资源和港湾的技术优势，双方协同效应明显。

    　　IDC 运营服务市场空间巨大，区域集中明显。中国IDC 圈数据显示，2008-2015年中国IDC 市场规模增长了将近13 倍，年均增长率超过35%，2015 年中国IDC 市场规模达518.6 亿，同比增长39.6%。其中云计算、大数据业务、互联网客户需求增加等因素导致了IDC 市场规模的快速增加。同时，随着物联网、智慧城市建设和第三方平台技术的应用持续深化，未来云计算将会有良好的发展空间。中国专业IDC市场存在较明显的区域集中度，未来几年北京、上海等一线城市及其他经济发达地区专业IDC 市场仍将保持较快增长，将占据更大的市场份额。

    　　投资建议：华星创业网络优化主业受益于4G/5G 网络规模扩大，在激烈竞争中业务保持平稳，资本运作积极进行转型升级，逐步由通信技术服务商延伸为通信、互联网基础设施运营商，在IDC 运营服务、云计算领域有较大的成长空间。我们预计公司2016 年-2018 年的备考EPS 分别为0.31 元/0.42 元/0.54 元。买入-A 的投资评级，目标价为20.00 元。

    　　风险提示：网络优化市场竞争加剧；并购转型不达预期