公司发布2015年报：实现营业收入12.81 亿元，同比增长21.03%；实现归属上市公司股东净利润1.08 亿元，同比增长21.9%；实现每股收益为0.51 元。2015 年利润分配预案为每10 股转增10 股，派发现金0.52 元。公司预计2016 年一季度净利润同比增长0-20%。

    运营商网络建设不断推进，通信网络技术服务市场稳步增长。据中国信息产业网数据，2014 年我国通信网络技术服务市场规模达到1516.6 亿元，2011-2014 年复合增长率22%，预计2017 年我国通信网络技术服务市场规模将达到2668.5 亿元，公司本期约55%的营业收入来自中国移动及其下属分、子公司的销售收入，能较大分享通信网络技术服务市场规模的成长。

    网络优化及网络建设业务合计占比89.94%。期内，公司网络优化业务实现收入67278.12 万元，同比增长21.02%，随着4G 网络大规模商用，网络容量继续扩大，网络也更为复杂，网优业务需求进一步增加；网络建设业务实现收入47972.88 万元，同比去年增加14.98%，2015 年共中标68 个项目，其中集成类43 个，产品类25 个，并拓展了新疆、山西、内蒙古、西藏等区域。

    预见运营商网络优化会持续投入。国外运营商4G 建网一般分为三个阶段：第一阶段强调覆盖；第二阶段比拼速率和服务；第三阶段部署SmallCell 等新技术，进行深度覆盖。目前国内4G 网络建设已开始向第二阶段过渡，可以预见4G 领域运营商之间的竞争将更加激烈，网络质量将是重中之重，对网络优化会持续投入。

    盈利预测与投资评级：我们预计2016-2018 年公司将实现EPS 为0.69、0.88、1.05 元，对应3 月17 日收盘价市盈率为44、34、29倍，给予增持投资评级。

    风险提示：大客户依赖度；行业竞争加剧。