公告概要:( 1) 2015 年前三季度,公司实现营业收入 7.01 亿元, 同比增长 17.21%, 归属母公司净利润 4,735.04 万元, 同比增长 18.03%。 15Q3 实现营收 2.53 万元,同比增长 1.49%,归属净利润 1,854.62万元,同比增长 41.15%。( 2) 设立香港全资子公司,拓展海外通信技术服务市场。

    三季度业绩加速增长, 全年业绩增长确定性强, 行业龙头地位巩固。 公司15 年前三季度业绩符合预期, 15Q3 营业成本同比下降,净利润同比增速41.15%,增速大幅高于 Q1/Q2, 根据行业季节周期性,结算集中在四季度( 14Q4 利润占比 55%), 预计 Q4 业绩表现将非常乐观。受益于 4G 网络建设,网优行业整体业绩持续回暖。公司围绕主营业务积极进行业务和规模的扩张,在运营商和设备市场均取得突破,市场份额逐步扩大, 特别是广东市场业务快速增长。同时持续强化费用控制,销售费用、管理费用管控效果明显,前三季度回款较上年同期增长较多, 非经常性损益对利润影响较小。从招投标情况来看,行业集中度进一步提升,有利于龙头企业。

    积极拓展海外移动通信市场。 公司从 15 年初开始筹划海外市场业务,已获得《对外承包工程资质证书》。 7 月成立外协部, 依托与华为、中兴等设备商的合作, 向海外提供技术服务。 近期公告拟出资 4000 万港元设立香港全资子公司,作为海外通信技术服务产业的平台,将有利于公司充分开发、利用和整合全球通信技术服务资源,拓展海外通信技术服务的广阔市场。

    产业并购基金助力公司转型 IDC、大数据方向。 公司与亚信华创等设立产业并购基金,预计总规模达 15 亿,并购基金投资的主要方向为通信服务及相关软硬件、 IDC、 SDN 网络、云计算、大数据等领域,确立 IDC、大数据作为重要的转型方向。互联网发展带来数据量指数裂变需求与数据中心供给线性增长,推动 IDC 需求和价值提升。我们认为公司在 IDC、运营商大数据领域具备转型的资源优势基础,看好公司转型方向。 随着产业基金在下半年运作,公司 2016 年初开启并购是大概率事件。

    投资建议: 华星创业是网络优化领域的龙头企业, 主业增长稳健,同时积极向 IDC、大数据等领域转型。我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为0.54 元和 0.73 元,维持买入-B 投资评级, 6 个月目标价 30 元。

    风险提示: 网优市场竞争加剧;外延式发展不达预期的风险Table_Exc el1