一、事件概述

    公司发布公告2015 年1-9 月实现营业收入7 亿元,较上年同比增长17%;营业利润5,814 万元,同比增长23.50%,业绩符合预期,重申“强烈推荐”评级。同时公司公告成立香港全资子公司,作为公司从事海外通信技术服务产业的平台,拓展新的成长空间。

    二、 分析与判断

    1.业绩增长符合预期

    网优行业竞争趋于规范化,作为行业内领先企业,公司规模效应显现,在强化费用控制,销售费用、管理费用管控效果明显,未随收入大幅增长而明显增长;第三季度营业利润增长达39.42%,看好第四季度业绩表现;随着运营商建设进入中后期,室内覆盖以及网络优化成为重点,运营商加大运维投资,网优行业回暖;公司通过与运营商达成战略合作伙伴,与设备商中兴、华为签订框架合同,形成合作关系,保持长期竞争优势。

    2.拓展成长空间,成立香港子公司

    公司国内市场通过先后收购明讯网络、鑫众通信和远利网讯,提升市场份额;其中2014 年收购广东远利网讯后,公司成功进入中国移动广东市场,预期2016 年将成为公司业务单体最大省份。相对国内市场已经做到行业领先,海外市场空间广阔;国内设备商中兴、华为已经成功拓展海外通信市场,通过与中兴、华为合作即可进入海外市场,公司成立香港子公司,作为海外通信技术服务产业平台,打开新的成长空间。

    3.外延式发展可期

    公司与亚信华创成立了投资基金,围绕华星创业现有主业及发展方向,在通信服务及相关软硬件、IDC、SDN 网络、云计算服务、大数据等领域进行投资和并购。结合公司的主业网优业务特点,大数据存储与分析是公司优势领域,新业务既可以与公司原有业务互补,也提供了新的发展方向。

    三、 盈利预测

    预计公司2015-2017 年EPS0.64 、0.85 和1.08 元,对应市盈率30、22 和17 倍。公司是网优行业的领先企业,随着国内4G建设进入中后期,公司主营业务预期稳定增长;公司成立了投资基金,预期将进入IDC/大数据领域,成长空间广阔,重申“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示: 1、运营商投资下降;2、外延并购不成功