公告概要: 公司 2015 年上半年实现营业收入 4.48 亿元,同比增长 33.95%;实现归属于上市公司股东净利润 2767.91 万元,同比增加 5.73%。

    业绩基本符合预期,主营业务不断取得市场突破。 公司 2015H1 业绩基本符合预期, 15Q2 公司净利润同比增长 21.68%,较 15Q1 业绩明显好转。通信技术服务业务季节性明显,业务量一般集中在下半年。 受益于 4G 网络建设, 移动通信技术服务需求不断增加,公司在运营商和设备市场均取得突破。 运营商市场业务范围由浙江、江苏扩展到广东、湖南、四川等省份,与中兴、华为签订大单,成为其前三前五的服务提供商,并积极拓展海外市场。 公司网络优化和网络建设业务分别增长 18.08%和 40.57%, 费用控制良好, 但由于市场竞争激烈利润率略有下滑。

    拟定增 7 亿增强资金实力,管理层积极参与增发, 彰显对未来发展信心。公司拟定增 7 亿补充资金巩固主业, 目前已经获得证监会受理。 定增完成后将有利于公司优化资本结构、降低财务风险, 抓住通信技术服务行业发展机遇,扩大业务规模,维持领先的市场地位。 同时我们观察到公司董事长、高管及核心员工共认购此次非公开发行股份数量约 60%,彰显了管理层对公司未来发展的信心,也有利于调动员工积极性,形成利益共同体。

    成立产业并购基金,大数据方向转型值得期待。 公司坚持内生式增长与外延式扩张并进的发展战略。 前期由于标的并购时机及公司本身的现金流情况终止收购,但不改公司转型决心。 近期公司与亚信华创等设立产业并购基金, 提升公司对标的公司的筛选能力, 预计总规模达 15 亿, 帮助华星创业通过并购重组等方式实现产业整合、 外延式发展。 并购基金投资的主要方向为通信服务及相关软硬件、 IDC、 SDN 网络、云计算服务、大数据等领域,公司外延式发展值得期待。

    投资建议: 华星创业是网络优化领域的领先企业,行业中位居前三,主业增长稳健,同时积极向大数据等领域转型。目前股价相比定增发行价格17.13 元有较强的安全边际。我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.54元和 0.73 元, 给予买入-B 投资评级, 目标价 30 元。 建议投资者积极关注。

    风险提示: 外延式发展不达预期的风险