事件：华星创业公布资产重组方案：拟向特定对象发行股份（预计为4297万股）购买其拥有的远利网讯99%的股权、鑫众通信的39%股权及明讯网络的39%股权，本次交易完成后，华星创业将持有远利网讯、鑫众通信、明讯网络各99%的股权；同时为补充公司流动资金，公司拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，配套资金不超过此次交易总额的25%，预计募集配套资金9624万元，发行股份数为不超过1600万股。

    点评：

    公司积极推进外延是发展战略，本次收购完成后将成为“一体化移动通信技术服务商”，大大巩固了公司的行业地位。公司与标的公司的客户群体具有高度的相似性，并且华星与标的公司市场的深度和广度具有一定的互补性，通过并购整合能够扩充网络建设服务的种类和能力，使公司的服务能力覆盖大部分领域，成为全产业链服务提供商。 本次拟新收购的远利网讯，在广东地区业务拓展较好，主要提供的是华星创业未从事的传输线路工程服务； 本次拟增加股权收购的鑫众通信，优势是在工程服务领域，具备为运营商提供优化服务、工程维护一体化解决方案的能力，符合运营商未来整合网优和代维、实现一体化外包的长期思路； 本次拟增加股权收购的明讯网络，主要市场在中国联通、中国电信、通信主设备供应商等客户，可开拓除中移动以外的网优技术服务市场。

    拟收购的标的公司有连续3年10%-30%左右增长的业绩承诺，将助力公司在未来几年业绩稳定增长。 远利网讯的业绩承诺为：2012年、2013年、2014年、2015年的净利润分别不低于800万元、1100万元、1400万元、1800万元； 鑫众通信的业绩承诺为：2012年、2013年、2014年、2015年的净利润分别不低于2500万元、3300万元、3900万元、4500万元； 明讯网络的业绩承诺为：2012年、2013年、2014年、2015年的净利润分别不低于2400万元、2600万元、2800万元、3000万元。

    维持“审慎推荐”评级。如果收购完成，按资产重组方案及承诺业绩，三个标的公司13年将贡献净利润6930万元，对比不考虑重组方案时两个子公司的净利润贡献增加3390万元，同时增加5897万股本，因此摊薄后，资产重组后2013年有望增厚EPS 0.04元左右。 考虑到资产重组还需要通过相关审议和审批，还有一定不确定性，暂不调整盈利预测，但我们认为方案能够增强公司的整体实力以及解决目前资金紧张的现状，对未来的发展有积极的支撑作用，维持“审慎推荐”评级。