事件

    　　公司发布2021 年半年报，营业收入为10.08 亿元，同比增长85.26%，归属于上市公司股东的净利润9334.12 万元，同比增长30.08%。

    　　点评

    　　2 万吨光伏用胶投产，新能源需求将长期拉动公司业绩增长。公司工业胶实现营业收入1.64 亿元，同比增长117%。公司已与隆基、尚德、海泰、正泰等光伏企业合作，2 万吨光伏用胶已于上半年投产，销售同比增长162%。公司电子电器用胶进入中兴通讯、新能安、多氟多、赣锋锂业、英杰电气等客户的供应链体系，销售同比增长253%。公司的硅烷偶联剂是光伏EVA 膜的关键助剂，公司已经成为福斯特的供应商。

    　　2 万吨高端建筑胶投产，业绩持续增长。公司建筑类用胶产品实现营业收入7.2亿元，同比增长74%。公司与大型幕墙公司如中建、江河、方大、远大等合作，幕墙胶销售同比增长60%，中空玻璃胶销售同比增长99%，装配式建筑用胶销售同比增长89%。

    　　盈利预测

    　　公司4 万吨有机硅胶投产，预计2023 年总产能相比2020 年翻倍，达到20 万吨/年，新能源用胶和建筑用胶需求都有快速增长。预计2021-2023 年营业收入分别为23、28、33 亿元，实现EPS 分别为0.72、0.93、1.13 元/股，对应PE 分别为28、21、18 倍，继续给予“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格持续上涨、建筑及新能源需求持续下滑、扩产进度滞后。