预计CDN/云计算行业需求将持续保持增长，之前成立合资公司料将充分对冲此次出售IDC 股权负面影响，从而有望优化公司IDC/CDN/云计算/边缘计算全产业链布局，维持2018-2020 年EPS 预测0.36/0.45/0.54 元，随着5G 和物联网拉动边缘计算爆发性增长，长期看好公司的观点未变，维持“买入”评级。

    公司拟出售所持厦门秦淮股权。网宿科技1 月3 日晚公告，根据业务发展规划，公司拟出售持有的厦门秦淮全部股权（公司持有90%，自然人居静持有10%）。

    交易方案分两步：1）公司以对价9900 万元购买居静持有的10%股权；2）公司以对价9.9 亿元将全部股权转让给苏州思达柯。

    出售股权减小资本开支，回笼资金满足长远规划。2016 年，公司开启CDN 云化改造升级，逐步推出云计算系列产品；2018 年9 月，公司计划将“社区云平台”转型为“面向边缘计算的支撑平台”。可以看到公司的未来战略聚焦在CDN/云安全/云计算/边缘计算的技术研发及业务开拓，而此次出售厦门秦淮（公司国内IDC 业务的经营主体）可以有效减轻公司资金投入压力，回笼资金8.91 亿元有望投入到重点布局的CDN/云计算/边缘计算领域，符合公司长远发展规划。

    IDC/CDN 协同关系小，合资公司对冲负面影响。首先，公司IDC 业务占比相对较小（仅7.35%），公司目前主营业务和核心竞争力还是聚焦在CDN 领域（占比91.23%）；其次，2018 年11 月公司与联通战略合作设立合资公司“云际智慧”，从而有望共享联通分布全国的30 万IDC 机架资源，对冲此次出售的负面影响；最后， IDC 与CDN 本身协同关系不大，预计剥离IDC 业务并不会对公司CDN 业务和核心竞争力带来显著影响。

    风险因素：回笼资金使用不到位；CDN/云计算/边缘计算业务发展不及预期。

    投资建议：预计CDN/云计算行业需求将持续保持增长， 之前成立合资公司料将充分对冲此次出售IDC 股权负面影响，从而有望优化公司IDC/CDN/云计算/边缘计算全产业链布局，维持2018-2020 年EPS 预测0.36/0.45/0.54 元，随着5G 和物联网拉动边缘计算爆发性增长，长期看好公司的观点未变，维持“买入”评级。