公司近况

    公司公告，根据业务发展规划，拟出售持有的厦门秦淮全部股权，整体作价9.9 亿元。公司持有厦门秦淮90%股权，自然人居静先生持有10%股权。交易方案通过两个步骤实施：（1）公司9900 万元购买居静持有的10%股权；（2）公司9.9 亿元向苏州思达柯出售厦门秦淮100%股权。交易完成后，公司不再持有厦门秦淮股权，厦门秦淮不再纳入公司合并报表范围。

    评论

    剥离IDC 业务，减轻上市公司财务压力。厦门秦淮设立于2017 年12 月，分别持有北京秦淮、河北秦淮、深圳秦淮等9 家公司各100%股权，是公司国内IDC（互联网数据中心）业务的经营主体。由于IDC 业务尚在孵化期，折旧和财务成本较高，厦门秦淮2017 年及1H18 分别亏损4494/1759 万元。业务出售后，将减轻上市公司财务压力。IDC 业务处于投入期，出表后也有利于专注业务探索发展。

    高管增资思达柯，实现人才激励。根据交易安排，厦门秦淮受让方苏州思达柯和苏州思达歌及相关高管签署了增资协议，共增资15 亿元。增资完成后，苏州思达歌（贝恩资本）、公司董事长/总经理刘成彦、财务总监肖蒨及厦门秦淮副总经理居静将分别持有苏州思达柯80%、12.66%、0.67%、6.67%股权，较好地优化了组织架构，有助于实现业务层面高管激励。

    回笼资金布局重点布局，聚焦发展。基于战略规划，未来公司将重点聚焦在CDN、云安全、云计算以及边缘计算的技术研发及业务开拓。自建互联网数据中心前期投入资金量大、项目回收周期相对较长，通过出售厦门秦淮全部股权，公司将回笼8.91 亿元，从而将资金投入到重点业务，实现持续、健康发展。此外，公司将终止为北京秦淮、深圳秦淮及河北秦淮的担保事项，公司及控股子公司累计对外担保总额为10.63 万元，占公司2017 年度经审计净资产的13.37%。

    估值建议

    由于交易尚需股东大会审议批准，维持盈利预测不变，引入2020年盈利预测0.59 元/股。公司当前股价对应19/20 年18.0/13.9 倍P/E，维持推荐评级和目标价10.8 元，对应19 年24 倍P/E，较当前股价有32.2%上涨空间。

    风险

    交易进展不顺利，流量加速需求不及预期，行业竞争过度激烈，新业务拓展缓慢。