本报告导读：

    公司公告2018 年年报，收入增16.37%，扣非净利润增31.94%，同时预告2019Q1 业绩预增20%-50%，超市场预期。主业重回快轨，外延布局验证，维持增持评级。

    投资要点：

    维持增持评级。公司公告2018 年年报，实现收入6.08亿元，增长16.37%；归母净利润1.48 亿元，增长24.36%，扣非净利润1.35 亿元，增长31.94%，略超市场预期。同时预告2019Q1 归母净利润预增20%-50%。新增长点拉动主业恢复快增长，精准医疗外延布局全面验证。小幅下调2019 年EPS预测至0.38 （-0.03）元，预测2020-2021 年EPS 0.47/0.56 元，参考 A 股同类公司估值水平，下调目标价至11.4 元，对应2019PE 30X,维持增持评级。

    新增长点拉动主业恢复快增长。分产品线看，对比剂产品实现销售收入5.10 亿元，增长10.98%，高端品种碘克沙醇和首仿产品碘帕醇受益推广及招标成效，实现了翻倍的增长；国家医保中药抗焦虑品种九味镇心颗粒科室进一步拓展，实现销售收入4263 万元，增长22.36%；受益瑞格列奈片新增进入《国家基本药物目录》，及公司精细化招商成效显著，降糖类产品实现销售收入5298 万元，同比增长107.84%。

    外延布局精准医疗全面验证。公司收购海昌实现原料药制剂一体化巩固对比剂主业优势。参股公司世和基因产品基因突变检测试剂盒（可逆末端终止测序法首批获药监部门III 类器械证书；芝友医疗首创CTC 检测设备——异常细胞分离染色仪，已获得CFDA 批准的III 类医疗器械注册证，并覆盖300 余家大中型医院。以肿瘤靶向伴随诊断为代表的精准医疗外延布局全面验证，同时免疫治疗东风渐起，打开新成长空间。

    催化剂：公司业绩超预期；公司外延布局加快。