事件：2023 年10 月25 日，公司发布2023 年第三季度报告。

    　　2023Q1-Q3 公司实现营业收入160.47 亿元，同比增长22.95%；实现归母净利润31.81 亿元，同比增长34.97%；实现扣非归母净利润31.05 亿元，同比增长24.03%；实现经营现金流净额55.74 亿元，同比增长39.28%。2023Q3 单季度公司实现营业收入57.95 亿元，同比增长17.22%；实现归母净利润14.69 亿元，同比增长37.82%；实现扣非归母净利润13.46 亿元，同比增长20.07%。

    　　业绩平稳增长，盈利能力稳定。

    　　公司积极克服外部消费环境影响，2023Q3 业绩实现平稳增长，收入同比增速略低于2023 年上半年，我们认为主要有以下原因：1）暑期是屈光业务和视光业务的消费旺季，去年同期业务基数较高，当时以上海市为代表的全国多地刚刚结束疫情封控，2022Q3 存在积压需求的集中释放；2）宏观经济弱复苏背景下，居民未来收入预期的不确定性增加，导致消费意愿不足，尤其是高端的屈光业务和视光业务具备可选消费属性，需求存在阶段性压力。公司盈利能力和费用管控基本稳定，2023Q1-Q3 公司毛利率为51.93%，同比增加0.02pct；销售费用率为10.01%，同比增加0.37pct；管理费用率为12.99%，同比减少1.00pct；净利率为21.94%，同比增加2.23pct；扣非净利率为19.35%，同比增加0.17pct。

    　　持续发起回购，增强信心，聚拢人才。

    　　2023 年5 月29 日，公司公告年内第1 次回购计划，拟使用3-5 亿元资金以不高于44.16 元/股（除权后33.89 元/股）的价格回购公司股票，将全部用于股权激励或员工持股计划，截至2023 年10 月25日，本次回购计划已实施完毕，公司累计回购1,856 万股，占总股本0.20%，最高成交价20.42 元/股，最低成交价17.46 元/股，成交金额3.66 亿元。2023 年10 月25 日，公司再次公告年内第2 次回购计划，拟使用2-3 亿元资金以不高于26.98 元/股的价格继续回购公司股票，同样全部用于股权激励或员工持股计划。我们认为，公司持续回购股票，一方面可以增强投资者信心，展现公司对于未来长期发展的自信，另一方面可以吸引行业的顶尖人才，激励员工长期伴随公司成长。

    　　投资建议：我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为201.92 亿元、247.32 亿元、301.08 亿元，归母净利润分别为34.25亿元、43.33 亿元、54.38 亿元，对应的PE 估值水平分别为45.2 倍、35.7 倍、28.5 倍，给予买入-A 的投资评级，12 个月目标价21.15元，对应2024 年45 倍的PE。

    　　风险提示：行业政策不确定风险；消费意愿持续不足的风险；扩张不及预期的风险，医疗事故风险等。