事件：

    　　公司发布公告称，拟收购西安爱尔、泉州爱尔、都江堰爱尔等26 家医院部分股权，其中14 家位于地级市，5 家位于县级市，2 家位于市属行政区，3 家位于县城，本次股权收购交易价格为9.1 亿元。

    　　点评：

    　　收购对价估值合理，基层下沉+全国网络进一步完善：公司拟向湖南亮视视界、天津爱信、湖南亮视长星、芜湖远翔、芜湖远澈、正和正信收购其所持有的26家眼科医院部分股权。26 家医院2021 年总收入为6.43 亿元，净利润为-0.14亿元，净资产2.42 亿元；2022 年前三季总收入为6.11 亿元，净利润为0.47 亿元，净资产2.93 亿元。本次部分股权收购交易价格为9.1 亿元，标的估值为15.35亿元，对应2021 年PS 为2.4x，收购对价估值合理，本次收购标的26 家医院已形成良好的发展基础，处于快速发展时期，有望增厚公司未来2-3 年业绩。

    　　持续发展“分级连锁”发展模式，强化国内与海外布局优势：本次收购医院基本属于基层医院，基层下沉后，有望更好地满足当地眼病患者的需求。公司继续提升全国医疗网络的广度、深度、密度以及高度，已在湖南、湖北、四川、辽宁、广东等公司重点布局省份逐步实现以省会城市一城多院、眼视光门诊部以及爱眼e 站的横向同城分级诊疗网络建设。截至2022 年6 月30 日，公司体内+集团内部共有医院加门诊部超过600 家，其中公司体内在境内共有医院187 家，门诊部132 家，稳居国内行业龙头位置；海外已布局115 家眼科中心及诊所，逐步形成覆盖全球的服务网络。随着公司体内旗舰老院的稳定增长，次新院的业绩爬坡，集团内部孵化的优质医院不断整合，公司可持续稳步增长，稳定国内龙头地位，强化海外布局优势。

    　　盈利预测、估值与评级：公司作为眼科专科医院的龙头，屈光、视光及多项业务均处在高速增长期，且在疫情压力下依旧保持业绩高增长。我们维持2022~2024年归母净利润29.26/39.70/50.71 亿元。现价对应22~24 年PE 为69/51/40 倍。

    　　维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复的风险；并购项目整合不达预期；白内障筛查政策继续收严的风险；医保政策风险。