事项：

    近日，公司公布三季报。报告期内，公司前三季度实现营收130.52 亿元（同比+12.55%），归母净利润23.57 亿元（同比+17.65%），扣非归母净利润25.04亿元（同比+15.10%）；单三季度实现营收49.44 亿元（同比+16.38%），归母净利润10.66 亿元（同比+20.06%），扣非归母净利润11.21 亿元（同比+18.27%）。

    评论：

    公司前三季度的收入增长主要系经营扩大、品牌影响力提高以及医疗需求结构变化所致。今年以来全国疫情状况较为反复，公司在各地医院不同程度受限流影响的情况下，依然维持了稳健的业绩增长，展现出了良好的经营韧性。分业务看，屈光、视光等业绩均保持较快增长。

    三季度是眼科服务行业的传统旺季。公司积极响应国家青少年近视防控战略，对近视防控投入持续加大，品牌影响力不断上升；同时伴随视光产品矩阵的持续完善与品质升级，促进了视光业务的稳定增长。此外，公司屈光业务的技术优势进一步凸显，全飞秒、ICL 等高端产品加速普及，有效助力主营业务持续稳定增长。

    在业务持续稳定增长的同时，公司专注科技创新，持续加大研发投入力度，并取得丰硕成果。今年1-9 月，公司研发费用已达2.02 亿元，同比增长28.47%，主要系公司持续加大对眼科临床运用技术及数字化建设研究投入所致。

    看好公司业绩表现，维持“推荐”评级。公司2022 年前三季度各项指标表现稳健，我们看好公司全年运行态势，考虑到疫情影响具有不确定性，我们下调公司2022-2024 年归母净利润预测至27.4、34.4、42.6 亿元（原预测值分别为29.5/38.4/50.5 亿元），同比增速分别为17.8%、25.7%、23.9%，EPS 分别为0.38/0.48/0.59 元。根据公司历史估值及发展阶段，因此给予23 年65 倍目标PE，对应23 年目标价31.2 元，维持“推荐”评级。

    风险提示：疫情风险，门店扩张不及预期。