结论及建议：

    公司业绩：公司22Q1-Q3 实现营收130.5 亿，YOY+12.6%,录得归母净利23.6 亿元，YOY+17.7%，录得扣非归母净利润25.0 亿元，同比+15.1%。

    分季度来看，2022 年Q1、Q2、Q3 分别实现营收41.7 亿元、39.4 亿元、49.4 亿元，YOY 分别+18.7%、+2.7%、+16.4%，分别录得归母净利润6.1亿元、6.8 亿元、10.7 亿元， YOY 分别+26.2%、+7.7%、+20.1%，疫情后Q3 旺季如预期恢复。

    疫情高峰后Q3 旺季恢复明显：随着上半年疫情高峰回落，6 月后眼科需求逐步释放，其中屈光及视光业务增长较好，叠加Q3 旺季需求，整体恢复明显。Q3 营收及净利分别环比增长26%和57%，由于去年Q3 基期较低，同比来看营收和净利也分别实现了16%和20%的增长。

    Q3 毛利率环比提升，期间费用率：公司22Q3 综合毛利率为56.2%，环比提升4.4 个百分点，同比下降2.3 个百分点，主要是去年Q3 基期较高所致。期间费用率为25.3%，同比下降1.0 个百分点，主要是本期管理费用率同比下降0.7 个百分点，而财务费用率因汇率变化，同比下降0.7 个百分点，销售费用率为9.5%，同比持平，研发费用率为1.8%同比增加0.4个百分点，主要是加大了眼科临床运用技术及数字化建设研究的投入。

    盈利预计：考虑到10 月以来的疫情反复和管控措施以及公司毛利率情况，我们下调对公司的盈利预测。我们预计公司2022、2023 年实现净利润27.9、35.2 亿元，YOY 分别为+20.0%、+26.2%（原预计公司2022、2023年实现净利润29.7、37.1 亿元，YOY 分别为+27.9%、+25.0%），折合EPS分别为0.39、0.49 元。目前股价对应的PE 分别为72、57 倍。疫情高峰后公司业绩恢复迅速，定增落地助力未来成长，股价经过调整后，目前估值已进入可投资阶段，我们继续给与“买进”评级。

    风险提示：疫情反复影响超预期；医疗安全风险；政策风险；医院新建扩建进度不及预期；