本报告导读：

    公司 1-2 月营收稳定增长，但3月份受部分地区疫情严重影响，眼健康需求只会延迟不会消失，未来随疫情整体有效控制，各项业务有望快速恢复，维持增持评级。

    投资要点：

    维持增持评级。维持 2022~2024 年EPS 预测 0.55/0.74/0.98元，维持目标价44.0 元，对应2022 年PE 80 X，维持增持评级。

    Q1 收入符合预期，业绩超预期。 公司2022 年Q1 实现营业收入41.69 亿元（+18.72%），归母净利润6.11 亿元（+26.15%），扣非归母净利润6.23亿元（+22.49%），收入符合预期，利润增速超预期。

    国内疫情反复下公司经营彰显韧性。公司 1-2 月营收稳定增长，但3 月份因部分地区疫情严重导致当地医院停诊或限流，对一季度收入增速造成影响，但整体经营彰显韧性。随着居民眼健康意识逐步加强，医疗消费稳步升级，国家近视防控战略、防盲治盲等政策的推进实施，眼健康需求只会延迟不会消失。公司品牌影响力持续增强，经营规模和人才队伍不断扩大；未来随着国内疫情整体得到有效控制，公司各项业务有望快速恢复。

    分级连锁和全球化优势明显，十年高质量发展可期。截止2021 年底，爱尔眼科品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有723 家，中国内地610 家（含产业并购基金318 家），中国香港7 家，美国 1 家，欧洲 93家，东南亚 12 家。2021 年国内前十大医院（收入占比22%）收入和利润分增长11%/8%，非前十大医院收入和利润分别增长31%/51%，加速贡献业绩。围绕新十年战略目标，公司加强医疗质量管控体系建设，提升医疗服务能力和水平，完善医教研创新平台，加快数字化转型，推进区域眼科中心建设，全面助力眼健康生态圈建设，为新十年高质量发展夯实基础。

    风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，医院扩张低于预期。