事件：

    　　公司发布三季报，前三季度实现营业收入115.96亿，同比增长35.38%，归母净利润20.03亿，同比增长29.59%，扣非净利润21.75亿，同比增长37.58%，EPS0.37元，符合预期。三季度单季实现营业收入42.48亿，同比下降3.48%，归母净利润8.88亿，同比增长2.05%，扣非净利润9.48亿，同比下降5.38%。

    　　点评：

    　　公司毛利率同比提升，经营性现金流稳健增长2021年前三季度公司整体毛利率为52.31%，提升4.66个百分点。期间费用率24.90%，提升2.77个百分点，其中销售费用率9.55%，提升0.90个百分点，研发+管理费用率14.56%，提升1.86个百分点，财务费用率0.80%，提升0.01个百分点，经营性现金流净额为32.46亿元，同比增长27.14%。

    　　公司成长确定性高，长期放眼“三大目标”

    　　公司不断提升全国医疗网络的布局，推进世界级和国家区域性眼科中心建设，成长确定性高。截至2021年上半年，公司境内医院155家，门诊部107家；21年8月，公司公告收购日照爱尔、威海爱尔等5家医院；2021年10月，公司公告收购鞍山爱尔、沧州爱尔等 5 家医院，网络布局进一步完善。公司坚持长期发展三大目标：1.国内覆盖到县域，给全人群，无论贫富，提供全生命周期的眼健康管理；2.打造世界级别的标杆眼科医院；3.

    　　为人类眼科学做出贡献。以中国为主导，国内外共同发展，不忘初心，牢记使命。

    　　盈利预测

    　　我们预计公司2021-2023年营业收入为149.82、188.54、235.96亿元，归母净利润为23.67、31.36、40.50亿元，对应P/E为108x、82x、63x。公司为全球眼科的龙头企业，成长确定性高，上调至“买入”评级。

    　　风险提示

    　　扩张低于预期；疫情反复；竞争加剧；政策风险；