本报告导读：

    　　公司拟收购5家体外培育医院，有利于尽快完善区域市场布局，形成规模效应，进一步深化在全国各地的分级连锁体系，巩固和提升公司的领先地位，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维 持2021~2023 年EPS 预测0.44/0.60/0.78元，维持目标价66.98 元，对应2022 年PE 112 X，维持增持评级。

    　　拟收购产业基金培育的5 家眼科医院。公司拟收购南京爱尔安星眼科医疗产业投资中心（有限合伙）所持有的鞍山爱尔眼科医院55%的股权、沧州爱尔眼科医院51%的股权、阜阳爱尔眼科医院75%的股权、廊坊市爱尔眼科医院72.7273%的股权、秦皇岛爱尔眼科医院80%的股权。

    　　5 家医院处于快速成长期，收购价格对应2020 年 PS 3.43X。拟收购的5家标的医院均开业于2017 年，5 家标的医院2020 年合计实现营业收入13733.52 万元，净利润64.93 万元，净利率0.5%；2021 年1-6 月（鞍山和廊坊为1-7 月） 合计实现营业收入10433.43 万元，净利润1156.88 万元，净利率11.1%；经过约3 年的培育（阶段性受疫情影响）处于快速增长期，未来有望加速贡献业绩，5 家标的医院合计收购部分股权对应交易价格2.79 亿元，对应2020 年PS 3.43X，估值合理。

    　　进一步完善眼科医疗网络布局，巩固和提升龙头地位。截止2021 年6月30 日公司境内医院155 家，门诊部107 家，不断提高全国医疗网络的广度、深度以及密度，逐步推进世界级和国家级区域性眼科中心的建设，不断完善各省区域内的纵向分级连锁网络体系。通过本次收购，有利于尽快完善区域市场布局，形成规模效应，进一步深化在全国各地的“分级连锁”

    　　体系，巩固和提升行业领先地位。

    　　风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，医院扩张低于预期。