事件：公司发布2021半年报，上半年实现营业收入73.48亿元，同比增长76.47%；实现归母净利润11.16亿元，同比增长65.03%；实现扣非后归母净利润12.27亿元，同比增长111.92%。

    　　点评：

    　　上半年业绩符合预期。分季度看，2021年Q2，公司实现营业总收入38.37亿元，同比增长52.1%；实现归母净利润6.32亿元，同比增长5.86%。Q2净利润实现微幅增长主要原因在于公允价值变动净收益同比有所减少、信用减值损失同比有所增加；Q2扣非后归母净利润同比增长29.9%，同比下降0.8个百分点。

    　　公司各项业务恢复快速增长。上半年，公司实现门诊量479.04万人次，同比增长81.38%；手术量40.54万例，同比增长71.57%；屈光手术、白内障手术、眼前段手术、眼后段手术、视光服务分别实现营业收入28.45亿元、10.73亿元、7.1亿元、4.79亿元和15.24亿元，分别同比增长84.65%、71.52%、65.25%、51.94%和85.2%。

    　　上半年保持扩张。上半年，公司继续拓展医疗网络布局的广度、深度和密度，逐步推进世界级和国家级区域性眼科中心的建设，不断完善各省区域内的纵向分级连锁网络体系；截止2021年6月30日，公司境内医院155家，门诊部107家。公司收购了武汉爱尔黄陂医院60%的股权、 汉中爱尔86%的股权、丹东爱尔55%的股权、临沂爱尔51%的股权和重庆万州爱尔80%的股权，新设了湖北爱尔、涟源爱尔、株洲爱尔、海南博鳌乐城爱尔以及19家门诊部或诊所。

    　　拟定增提升医疗服务能力。公司拟定增募集资金总额不超过35.36亿元，主要用于长沙爱尔迁址扩建项目、湖北爱尔新建项目、安徽爱尔新建项目、沈阳爱尔眼视光迁址扩建项目、上海爱尔迁址扩建项目、贵州爱尔新建项目、南宁爱尔迁址扩建项目，打造区域性眼科医疗高地。募投项目建成后，公司医疗服务能力将大幅提升。

    　　投资建议：公司系国内国内眼科医疗连锁龙头，不断提高医疗服务能力，未来成长可期。我们预计公司2021-2022年的每股收益分别为0.44元、0.59元，当前股价对应PE分别为110倍、83倍，维持对公司的“推荐”

    　　评级。

    　　风险提示：行业政策变化风险、新冠疫情持续反复、医疗风险、人才流失风险等。