事件： 24 年4 月国内储能中标5.05GW/15.9GWh，同比+64%/+104%，24 年1-4 月国内储能中标15.9GW/42.8GWh，同比+150%/+141%，储能下游需求旺盛。

    　　国内储能需求旺盛，公司作为头部储能电池厂商出货量持续高增。亿纬锂能作为国内储能电芯龙头厂商，受益于下游需求增长，储能电池出货量有望持续高增。24Q1 公司储能电池出货量 7.02GWh，同比+113%。根据鑫椤资讯数据，2024 年3 月公司国内储能电芯出货量排名第二，占比18.7%。考虑下游需求旺盛，我们预计公司Q2 储能电池出货量有望达12-13GWh，环比+70%。公司储能产能目前处于满产状态，考虑订单结构调整优化，价格有提升空间，盈利性有望逐步提升。

    　　动力出货量稳步提升，行业地位持续提升。根据GGII 数据，21-23 年公司在国内动力电池装机量份额分别为1.6%/2.4%/3.1%，24 年1-4 月份提升至4.2%，行业地位持续提升。公司客户包括广汽乘用车、合众、小鹏等乘用车客户，同时在商用车领域表现优异，为吉利商用车、南京金龙、华菱星马等供应电池。24Q1 公司国内新能源商用车装车量排名第二，市占率达16.05%。我们预计公司Q2 动力出货量7-8GWh，环比+10%以上。

    　　消费工具类需求旺盛，公司小圆柱出货高增。24 年工具类公司如泉峰控股、格力博等需求迎来拐点，公司作为消费圆柱龙头公司，产能持续处于满产状态，预计Q2 单月出货量在0.9-1 亿颗。公司持续布局海外基地，马来西亚工厂顺利建设中，消费业务长期发展可期。

    　　投资建议：考虑公司动力储能消费业务快速发展，我们预计公司2024-2026年实现归母净利52.91/63.22/76.29 亿元，同比+30.6%/+19.5%/+20.7%，对应EPS 为2.59/3.09/3.73 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；思摩尔业绩不及预期；行业竞争加剧。