事项:

    2023 年1 月31 日下午,亿纬动力与荆门高新技术产业开发区管委会签订《合同书》,在荆门高新区投资建设60 GWh 动力储能电池生产线及辅助设施项目,项目总投资额约108 亿元,其中固定资产投资约为80 亿元。

    评论:

    LF560K 产能效率提升,生产成本下降。超级工厂建成后将实现年产能60GWh,量产产品为亿纬锂能全新一代储能电池LF560K;项目通过集成化与数智化设计,显著提升产能效率且降低生产成本;LF560K 配套的储能电站运营成本可低于抽水蓄能电站,满足储能市场大规模、高经济性需求。据咨询机构InfoLink 公布的2022 年全球储能电池出货情况,2022 年全球储能电池出货量总计142.7 GWh,同比大幅增长204.3%,储能赛道增速快,增长空间广阔。

    扩大动力储能电池的产能规模,优化公司产业结构。亿纬锂能六、七、八、九区的建成投产,使得公司在新能源产业链条上的各个产品方向都有足够的交付能力;在此背景下,亿纬锂能把目光聚集于未来动力储能电池技术发展方向,不断迭代升级,提高效率。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2022年1-12 月,亿纬锂能动力电池装车量为7.18 GWh,同比增长145.9%,市场占有率为2.44%,位列第六。

    产业集群效应提高,持续降低物流、生产、运营成本。亿纬锂能自2012 年落户湖北荆门以来,带动一大批产业链头部企业落户荆门,建成华中地区规模最大的动力电池全生命周期产业集群。2023 年1 月31 日下午,湖北省荆门市政府与亿纬锂能等相关企业签署的合作框架协议显示,新增投资201 亿元,新建60 GWh 动力储能电池及配套材料、物流项目;预计全部建成投产后,可实现年产值1500 亿元以上。

    投资建议:我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为34.36/62.27/87.22 亿元,对应EPS 分别为1.68/3.05/4.27 元,对应PE 分别为53/29/21 倍。考虑公司为全球锂原电池龙头,三元软包电池深度绑定戴姆勒、现代起亚等大客户,方形磷酸铁锂电池不断进步,大圆柱电池得到德国宝马集团定点,公司获得众多优质客户的青睐,保持较强竞争力。参考可比公司估值,我们给予公司2023年35 倍PE,对应目标价106.7 元,维持“强推”评级。

    风险提示:原材料价格波动风险,新能源车销量不及预期,储能电池需求不及预期。