事件：

    　　2021Q1-Q3 公司实现营业收入114.48 亿元，同比增长114.39%；归母净利润22.16 亿元，同比增长134.18%；Q3 单季度实现营业收入48.88 亿元，同比增长125.90%；归母净利润7.21 亿元，同比增长23.70%。

    　　报告要点：

    　　原材料价格上涨盈利承压，整体基本稳定

    　　21Q1-Q3 毛利率和净利率分别为23.70%、19.36%，相比去年同期变化-5.02、+1.64pct；Q3 单季度毛利率和净利率分别为毛利率和净利率分别为21.55%、14.75%，相比去年同期变化-10.81、-12.19pct。三季度由于原材料价格上涨，公司盈利承压，但Q1-Q3 整体盈利情况基本稳定。报告期内公司积极备货，截至三季度末，公司存货增长125.63%，一定程度缓解原材料价格上涨影响。

    　　与中科电气合作建设负极产能，供应链布局进一步完善公司拟与中科电气合作设立合资公司，计划投资总额为人民币25 亿元，其中亿纬锂能持股40%，中科电气持股60%。合资公司将专注于为负极材料制造，并优先向公司及其子公司供应。合资公司预计建设负极材料年产能10 万吨，采用分期建设模式，一期和二期产能规模各为5 万吨/年。公司此前已于多家上游材料供应商合作，在三元正极、磷酸铁锂正极、隔膜、电解液均有涉足。本次合作将补足公司在负极材料的关键布局，进一步完善公司供应链体系，有利于未来的降低成本、保证原材料供应。

    　　投资建议与盈利预测

    　　预计公司2021-2023 年，公司营业收入分别为164/254/358 亿元，归母净利润分别为32.8/49.3/70.6 亿元。对应EPS 分别为1.7/2.6/3.7，对应PE分别为65/44/30X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新能源车销量不及预期，电子烟政策风险。