事项：

    　　公司发布2021 年中报。21H1 实现营业总收入655,975.97 万元，与上年同期相比增长106.54%；归属于母公司股东的净利润为149,470.25 万元，比上年同期增长311.49%。其中：

    　　消费电池业务实现营业收入266,922.55 万元，与上年同期相比增长47.03%，其中具有市场领先地位的锂原电池竞争优势明显，市场份额稳定；三元圆柱电池：产能提升，市场占有率稳步提升；

    　　动力电池业务实现营业收入389,053.42 万元，与上年同期相比增长185.95%，应用于乘用车领域的软包三元电池随着新建产能持续释放，为满足客户需求，电池出货规模增长较大。

    　　评论：

    　　公司战略定位明确。公司持续聚焦高端锂电池技术及产品，以“打造最具创造力的锂电池龙头企业，为人类可持续发展做出突出贡献”为企业发展愿景。公司秉承高质量发展战略，继续保持消费电池在多个细分市场领先地位；继续加大动力电池新技术新产品的研发力度，支撑该业务的快速成长。公司坚守“安全可靠是锂电池自然属性”原则，为万物互联及能源互联网服务，为各种“电动化、无绳化”提供能源解决方案，为中国电池行业持续、健康、快速的发展做出应有的贡献。

    　　锂电池制造平台初成。公司以市场需求为导向，产能稳步扩张，锂电池制造平台初步建成，充分满足了新老客户多元化的能源解决方案需求。公司同时掌握消费电池和动力电池的核心技术，在电化学材料、结构、工艺等领域有深厚积累和独到见解，以强大的科技创新能力建立了锂电池设计和制造平台。公司发挥平台优势，拥有全面的能源解决方案，产品种类齐全，能充分满足国内外客户各种无绳化、电动化、智能化的需求。目前，公司的锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池、新能源汽车电池及其电池系统、储能电池等已广泛应用在物联网和能源互联网等重要领域。

    　　盈利预测：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为32/45/60 亿元，对应EPS 分别为1.69/2.38/3.18 元，对应PE 分别为53/38/28 倍。考虑公司为全球锂原电池龙头，三元软包电池深度绑定戴姆勒、现代起亚、小鹏等大客户，同时48V 电池进入德国宝马供应链，磷酸铁锂电池扩产持续加速，预计未来公司出货量将大幅度增加，规模效应带动公司业绩持续高增。参考可比公司估值，我们给予公司2022 年65 倍PE，对应目标价154.88 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期，消费电池需求不及预期，电子烟政策风险。