事件描述

    　　亿纬锂能发布2021 年中报，上半年实现收入65.6 亿元，同比增长106.5%，归属净利润14.9 亿元，同比增长311.5%；其中二季度实现收入36.0 亿元，同比增长92.9%，环比增长21.8%，归属净利润8.5 亿元，同比增长665.4%，环比增长31.1%。

    　　事件评论

    　　上半年分业务来看，公司消费电池业务收入26.7 亿元，同比增长47%，其中锂原电池8.5 亿元，同比增长32.0%，延续稳健增长；圆柱、小3C 为18.2 亿元，同比增长55%，圆柱随产能释放份额提升；动力电池38.9 亿元，同比增长186%，在戴姆勒的基础上现代起亚、小鹏及磷酸铁锂进一步放量，预计对应出货接近5GWh，锂离子产能利用率为98%。从毛利率上看，锂原电池环比下降1.2pct，基本平稳；锂离子电池为23%，同比下降1.3pct，主要是动力电池收入占比提升，假设消费类锂离子毛利率在30%-32%，可大致估算动力电池毛利率在20%左右，因海外客户占比高，盈利能力保持相对平稳。

    　　就2021Q2 来看，思摩尔上半年净利润28.8 亿元，对应公司投资收益9.2 亿元，预计2021Q2 贡献5.4 亿元左右；亿纬集能上半年净利润3.5 亿，预计2021Q2 归属净利润1 亿元左右，预计动力业务合计贡献净利润1.6-1.8 亿元；消费类业务贡献接近2 亿元的利润，减值损失0.5 亿元。此外公司2021Q2 所得税为-0.9 亿元，主要系股权激励带来的可抵扣暂时性差异。其他财务数据方面，公司研发费用3.4亿元，研发费用率为9.4%，继续保持高强度研发，研发团队超过千人。

    　　亿纬锂能产能扩张提速，已规划总产能达到215GWh、权益产能187GWh，覆盖三元软包、方形、圆柱，铁锂方形、圆柱等多条技术路线，同时亿纬锂能的产业链配套逐步完善，包括取得大柴旦盐湖采矿权、拟收购金昆仑锂业投建3 万吨碳酸锂和氢氧化锂，以及与SKI、贝特瑞合资5 万吨高镍正极（持股24%）、与德方纳米合资10 万吨磷酸铁锂正极产能（持股40%）、定增入股华友钴业、与恩捷股份合资16 亿平湿法基膜及相应涂布膜产能。

    　　风险提示

    　　1. 需求不及预期；

    　　2. 竞争格局恶化。