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    　　亿纬锂能(300014.SZ)披露2021 年H1 业绩

    　　亿纬锂能(300014.SZ)披露2021 年半年度报告。报告期内公司实现营业收入65.59 亿元，同比增长106.54%；归属于上市公司股东的净利润14.94 亿元，同比增长311.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利14.25 亿元，同比增长427.50%；基本每股收益0.79 元。

    　　报告期内公司主营业务为消费电池（包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池）和动力电池（包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池）的研发、生产和销售。

    　　简评

    　　锂原电池传统优势保持

    　　公司锂原电池产品主要包括锂-亚硫酰氯电池、锂-二氧化锰电池、电池电容器等，应用于各类智能表计、智能交通、智能安防、医疗器械、E-call、石油钻探、定位追踪、胎压监测系统（TPMS）、射频识别（RFID）、医疗器械等领域。报告期内，公司锂原电池业务实现营收8.53 亿元，营收同比增长32.03%，毛利率41.01%。

    　　锂离子电池实现高增速

    　　公司锂离子电池包括小型锂离子电池（小型软包电池、豆式电池）、圆柱电池（18650 和21700 的三元圆柱电池、32130 和40130的圆柱磷酸铁锂电池）和动力电池（方形磷酸铁锂电池、大型软包三元电池、方形三元电池和xHEV 电池系统）三类。其中，小型锂离子电池用于电子雾化器、可穿戴设备、蓝牙设备、真无线蓝牙耳机等。圆柱电池用于电动工具、园林工具、电动两轮车等。

    　　动力电池用于新能源汽车、电动船舶、通讯储能、电力储能、风光储能等。报告期内，公司锂离子电池业务实现营收57.05 亿元，营收同比增长125.60%，毛利率22.95%。

    　　公司具备多重竞争优势

    　　公司是行业内少数同时掌握消费电池和动力电池核心技术的锂电池制造商，以“技术创新、管理创新、销售创新”为核心的创新体系长期运行。公司秉持以科技创新推动高质量发展，对核心技术的掌握带来市场优势地位的发展理念。据中国化学与物理电源行业协会统计，公司的锂原电池产销规模多年来稳居国内第一，动力电池装机量同样排名前列，是中国锂电池行业的核心供应企业之一。在技术研发、品质品牌、能源解决方案平台、生产规模、供应链管理和团队管理等方面，公司具备不同程度的竞争优势。

    　　2021 年新能源汽车市场景气机遇挑战并存，公司有望保持乃至扩大其市场地位2021 年初至今，我国及全球新能源汽车产销持续旺盛。2021 年1-7 月我国产销规模即已超过2020 年全年。

    　　2021 年下半年，随“金九银十”旺季到来、多款新车型上市，新能源汽车市场高景气大概率持续，拉动全球动力电池需求持续高企。另一方面，高景气使得上游环节电池材料、原材料价格高企。

    　　公司锂电装机规模位居国内前列。另外，在上游涨价等不利影响下，公司锂离子电池业务毛利率接近23%，体现了较高的市场地位和较强的供应链管理能力。公司在动力电池的产能建设已经形成一定规模，建成了方形磷酸铁锂电池、大型软包三元电池、方形三元电池产线。报告期内，公司各个产品线均形成了与国内外一流公司的合作平台。公司或子公司与德方纳米、贝特瑞、华友钴业、新宙邦等上游公司设立合资公司，积极布局正极材料、电解液以及镍、钴等上游资源，有利于保障公司供应链稳定性，降低原材料价格波动对产品成本的影响，提升公司的综合竞争力水平。

    　　动力电池的竞争，是产品质量、成本控制能力、客户服务能力等多方面因素的综合竞争。车企在条件允许的情况下，希望有多家技术实力过硬、产品价格合理的电池企业参与市场竞争。看好公司在动力电池领域的发展；看好公司在电池储能领域的发展。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2021-2022 年归母净利润为33、49 亿元，同比增长100%、48%。公司未来有望成长为锂电池领域的长期优质企业，维持公司买入评级。

    　　风险提示：

    　　国内外新能源汽车产销量不及预期；新能源汽车开发及新品上市节奏不及预期；市场竞争加剧，盈利能力下行；新能源汽车政策风险。