事项：

    　　8 月 2 日晚间公告，公司与荆门高新区管委会签订了《战略投资协议》，受益于新能源汽车及储能产业的蓬勃发展，公司及子公司拟在荆门投资新建年产30GWh 动力储能电池项目，具体为 15GWh 物流车和家庭储能用磷酸铁锂电池项目和 15GWh 乘用车用三元电池项目。

    　　评论：

    　　公司跻身动力电池第一梯队。目前看，公司同时具备磷酸铁锂、大圆柱、方形、软包等多种技术路线，已稳定供货戴姆勒、现代、小鹏，并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点，并接触国际大客户。在此次公告后，公司目前产能规划累计超过 200gwh。预计到 2021 年底，公司合计动力电池产能将达到 40GWh，其中三元软包/三元方形/磷酸铁锂方形产能将分别达到 10/10/20GWh，三元圆柱电池产能在明年年初将达到 11 亿颗。

    　　公司在储能领域已深入布局。公司目前已参股储能系统公司沃太能源，供应储能电芯，且供应华为 3GWh 储能电池产能将在今年落地。根据公告，5 月底，亿纬锂能 LF280K 储能电芯获得了 UL9540A 的测试报告，此款电芯为亿纬动力扩展海外市场，尤其是北美电网级应用市场的储能电芯产品。UL9540A 测试报告的获得，有助力亿纬动力开拓北美等国际储能市场。

    　　动力电池业务持续扩产，跻身准一线企业。根据 GGII 数据，公司今年 5 月动力电池装机量 0.13GWh，1-5 月累计装机量 0.74GWh，位列国内第 6。亿纬锂能此次的两个公告，均是公司在 2025 年达到 200GWh 动力储能电池中的一环。

    　　根据目前已披露的公告，公司动力储能电池合计权益产能规划约 150GWh，预计到 2021 年底，公司合计动力电池产能将达到 40GWh，其中三元软包/三元方形/磷酸铁锂方形产能将分别达到 10/10/20GWh，三元圆柱电池产能在明年年初将达到 11 亿颗。

    　　盈利预测：我们预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 32/45/60 亿元，对应EPS 分别为 1.69/2.38/3.18 元，对应 PE 分别为 72/51/38 倍。考虑公司为全球锂原电池龙头，三元软包电池深度绑定戴姆勒、现代起亚、小鹏等大客户，同时48V 电池进入德国宝马供应链，磷酸铁锂电池扩产持续加速，预计未来公司出货量将大幅度增加，规模效应带动公司业绩持续高增。参考可比公司估值，我们给予公司 2022 年 65 倍 PE，上调目标价至 154.88 元（原值：118.61 元），维持“强推”评级。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期，消费电池需求不及预期，电子烟政策风险。