事件：1）公司拟以1.1 亿元收购大华化工5%股权，且公司母公司亿纬控股已取得该采矿权抵押权，并拟收购大华化工29%股权。截至20 年底，氯化锂储量为29 万吨。2）公司拟收购金昆仑锂业28%股权，并在青海设立合资公司投资不超过18 亿元建设3 万吨碳酸锂和氢氧化锂项目，一期建设年产1 万吨，项目建设期不超过36 个月。

    　　布局锂资源开发+锂盐加工环节，锁定战略资源，增强供应链安全。本次公司拟收购大华化工5%股权，收购完成后将与母公司亿纬控股合计持有大华化工34%股权。此外，公司拟收购大华化工子公司金昆仑锂业28%股权。

    　　碳酸锂供不应求，价格上涨在即，公司向上延伸平滑成本压力。21 年我们预计碳酸锂/氢氧化锂有效供给52 万吨，下半年及明年供需结构明显紧张。而公司此次布局将部分满足自用且可出售。我们预计公司21-22年出货可达到13/25gwh，25 年将超过100gwh。

    　　亿纬上游供应链整合加速，助力动力电池新星崛起。公司战略思路明确，对产业链上游布局明显加速，供应链管理进一步完善。21-22 年公司深度绑定上游原材料，技术+客户+供应链管理均处于国内第一梯队。公司现具备17gwh 动力电池产能，未来产能规划超过150gwh。

    　　锁定多家国际客户定点，动力电池全面扩产，有望连续翻倍增长。公司稳定供货戴姆勒、现代、小鹏，并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点。

    　　20 年底公司具备17gwh 产能，目前产能规划超过150gwh，我们预计全年动力电池出货量超过13gwh，同比增160%+，收入超百亿元水平。

    　　消费电池我们预计翻倍，锂原电池稳定增长。圆柱电池后续产能逐步扩至10 亿颗，我们预计今年翻番，未来公司有望成为全球第一圆柱电池厂商。锂原电池业务我们预计维持20%左右增长。

    　　子公司思摩尔业绩超预期，我们预计全年贡献亿纬锂能22 亿元利润。

    　　子公司思摩尔发布业绩预告，21H1 净利润27.04-29.88 亿元，同比增加3425%-3796%。全年我们上修思摩尔利润预期至70 亿元利润，为亿纬贡献22 亿元左右投资收益，同比翻番以上。

    　　投资建议：公司已完成技术提升、客户开拓、大规模量产的管理能力。

    　　我们略微上修公司21-23 年净利润，从36.6/53.5/71.1 亿元上修至36.8/55/77 亿元，增长123%/50%/40%，对应PE 为60x/40x/29x，给予22 年55XPE，目标价161 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：销量及盈利不及预期，原材料成本上涨，竞争加剧等。