公司25 年业绩稳健增长。公司发布年报， 2025 年公司实现营业收入66.21 亿元，同比+8.82%；实现归母净利润10.16 亿元，同比+10.35%。

    　　25Q4 单季度实现营业收入19.19 亿元，同比+13.68%；实现归母净利润2.04 亿元，同比+17.09%。

    　　业务多元化布局共同驱动增长。25 年公司生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障、医药及医学服务五大板块共同驱动增长，五大业务板块25 年营收分别实现29.10、13.76、11.27、8.80 和3.27 亿元，同比+2.45%、+14.29%、+14.10%、+15.19%和+13.87%。

    　　收并购拓展版图，国际化进程加速推进。根据公司年报，25 年公司加速国际化布局，在东南亚市场，公司完成开景深圳、香港公司、越南公司控股权收购，进一步完善服务网络；在非洲市场，公司完成对南非Safety 的全资收购，2025 年9 月顺利交割；在欧洲市场，公司完成希腊Emicert、法国MIDAC 实验室控股权收购，完善了欧洲业务矩阵。

    　　同时，在国内公司完成对澳实分析检测（广州）有限公司的全资收购。

    　　前瞻布局新兴赛道并持续精益管理。根据公司年报，在新业务布局方面，25 年公司依托多板块协同优势，前瞻性布局低空经济、银发经济、智能机器人等新兴领域。在公司管理运营方面，25 年公司借助人工智能技术推动检测业务的智能化升级，持续深化精益管理理念，推进精益2.0 建设，提升公司运营效率。

    　　盈利预测与投资建议。预计26-28 年公司归母净利润分别为11.74/13.92/15.88 亿元。参考可比公司，给予公司2026 年27xPE，对应合理价值18.84 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。市场需求波动风险、行业竞争加剧风险、公信力和品牌受不利事件影响的风险、实验室投资不达预期的风险。